Q3营收增速放缓至0.48％ 联想集团如何发掘下一块“吸金”宝地？

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2月20日，联想团体发布了其2020财年Q3财报。数据表现，期内营收993亿元人民币，同比增长0.48%；税前利润为27.5亿元人民币，同比增长11％，净利润为18.18亿人民币，同比增长10％,营收和除税前溢利均创汗青新高。
财报公布后，联想团体股价午后一度涨超7%，当日以5.8港元收盘。停止如今，股价回落4.83%，报5.52港元。

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从联想团体的这份财报，我们发现其依旧保持了此前的增长态势，而且这也已经是联想团体一连十个季度实现业绩同比增长了。据联想团体发布的2019年PC年度销量表现，其2019年度的销量为6296万台，相较于客岁的5800万台同比增长了8.6%，乐成超越了惠普电脑。三季度，全球出货量仍居天下第一达1790万台，全球市场份额到达24.8%，稳坐全球宝座。
不外，只管受本次财报的推动，股价上涨超7%，但其股价的表现终归是未能跟上PC销量和营收的进度，不停徘徊在5至8港元之间，而且利润率也不停维持在一个较低的水准。可见，作为全球第一PC制造商的联想团体，也并不是没有顾虑，况且在面临2020年突如其来的国内疫情，在助长了眼下销量的同时也给其下一个季度的营收带来了一些不确定性。通过这份财报我们可以发掘到一些怎样的价值点？
股价涨超7%的背后 PC业务妥当、智能化转型见成效
从焦点数据来看，在停止2019年12月31日的三季度中，联想团体实现营收993亿元人民币，同比增长0.48%，一连十个季度增长。税前利润实现27.5亿人民币，同比增长凌驾11%；净利润实现18.2亿人民币，同比增长10.9%。
据联想第三季度营收数据来看，PC、智能装备、移动业务的智能装备业务团体营收完成880亿人民币，实现持续增长。此中个人电脑与智能装备业务表现尤为突出，各项业绩全面取得突破，并取得史上最佳的成绩，印证了此前的机构分析报告。税前利润率到达6.2%，营收完成780亿人民币，均创汗青新高。
在出货量方面，季度内，联想团体PC出货量达1790万台，销量创汗青新高；在2019年整年实现了同比超8%的增长，团体市场份额占比凌驾24%，稳居全球第一宝座，再次印证联想在PC市场的领导者地位。
在DCG（数据中央业务团体）中，DCG营业额本财季为112.75亿人民币，此中DCG中国业务营收增长了37.5％。在智能物联网（SIoT）领域，AR/VR 取得同比859%、智慧家庭业务取得同比265%、智慧办公业务同比45%的增长，SIoT团体营业额实现6.37亿人民币，同比猛增278%。移动业务持续红利，一连5个季度红利，拉丁美洲增长高于大市近20%
别的，联想团体也的智能化转型初见成效。在行业智能领域，数据智能业务同比增长97.1%、智慧医疗与智慧教育团体业务同比增长120%，总体实现了111%的高速营收增长。另外，智能底子架构领域营收同比增长52%。而软件与服务业务营收实现41%的同比增长，初次突破10亿美元，占团体总营收的7%。
综上来看，联想团体本季度交出的是一份出色的答卷，只管面临天下各地的不确定因素和波及全行业的供应短缺，但联想仍然依附创下营业额和税前利润双双实现汗青新高。在持续巩固PC业务的同时其他各项业务均强劲发展，杨元庆的三波战略也取得了看得见的成效。不外，联想团体亮眼的财务数据背后，并不是没有挑衅。

亮眼的财报数据背后 暗藏隐忧
实际上，对于联想团体如许的IT巨头可以大概做到一连十个季度的增长，确实有着卓越的运营本事和出色的市场战略，但过细看来也存在以下这些痛点。
1、营收处于高位 利润率水准却难以进步
本季度财报表现，期内营收993亿元人民币，同比增0.48%，净利润18.18亿元，同比增10%，利润率为1.8%。离千亿营收仅一步之遥的联想团体却只能带来十几亿的利润，这个红利占比确实有点低。而如许的状态对于联想团体来说并不是偶然。上份财报表现，期内营收948亿元，净利润也只有14.2亿元，利润率仅有1.5%。
固然如今的营收和净利润依旧保持着一连增长的态势，但与偕行相比，联想团体如许的净利润实在是太低。苹果在2020财年Q1财报中表现，期内营收918.1亿美元，约合人民币6448.2亿元，净利润达222.36亿美元，约合人民币1561亿元，利润率高达24.2%。拿联想团体低于2%的利润率与之相比，这中心的差距不可同日而语。
造成如许的局面，实际上与联想团体对市场采取的战略有关。我们知道，电脑由硬件和软件组成，硬件的焦点是CPU，即中央处置惩罚器，而软件的焦点是操纵体系，CPU芯片和操纵体系是电脑技能含量最高的部门，也就构成了一部电脑的绝大部门资本。不外，无论是CPU还是操纵体系，我国的PC厂商都严峻依靠美国的供应链，绝大部门的CPU来自于英特尔和AMD，操纵体系则严峻依靠微软，联想也不例外。实际上，这也是联想的思维所造成的。据新浪科技报道，早在2019年5月24日的财报聚会会议上，联想团体董事长兼CEO杨元庆便表现"信赖全球化是必然的趋势，一家公司没必要做全部的变乱，以是联想并不打算做操纵体系和芯片"。试想一家公司如若不把握焦点技能，其产品也很难具备强有力的竞争上风，在同质化云云严峻的PC领域更是云云。
焦点科技均来自于他人之手，净利润自然也难以高到哪里去，也就是说，联想团体实际上只是一个组装厂商，低利润仅靠薄利多销，这也就不难理解，为何销量居全球第一净利润却还不及2%。如若联想不改变思维，这种低利润率的局面仍将恒久存在。即便是联想团体愿意改变思维取开发焦点技能，较偕行而言也已经落后了一大截。
2、PC出货量居市场头号位置但营收增速却只有0.48% 来自对手的竞争仍不能忽视
从财报数据来看，联想团体的PC与智能装备业务团体营收达780亿人民币，创下汗青新高。个人电脑销量达1790万台，同样创汗青新高。不外，作为联想团体的营收支柱，却面临着不小的市场竞争。
从全球市场来看，2019年第四季度也就是联想的Q3财季，全球PC出货量增长2.3%，整年来看增长0.6%。从数量上来看，2019年第四季度，全球PC出货量总计7060万台，2019年PC出货量凌驾了联想、惠普和戴尔占第四季度PC出货量的近65%。总体来看，PC出货量在第四季度的表现团体尚好。就2019整年而言，PC出货量总计2.612亿台，这也是七年来全球PC市场初次出现增长。受益于整个大环境，联想在第四季度以24.8%的市场份额稳坐全球台式PC市场的头把交椅，并扩大了与惠普的差距。要知道，仅在美国联想的台式PC出货量就比上年增长30%以上。
不外，PC市场的竞争依旧猛烈。惠普出货量已经一连三个季度保持增长，并刷新了第四季度的出货量，初次凌驾1200万台，保持了其在美国、欧洲、中东和非洲与拉丁美洲的头把交椅，市占率达22.8%，紧随联想。别的，我们还注意到，戴尔和苹果分别以17.2%和7.5%的市场占有率位居第三和第四名。对联想而言，除了来自于这些头部厂商的竞争，还要面临其他的一些竞争对手，比如宏碁等。
而猛烈的市场竞争，也成为联想团体营收增速放缓的重要原因之一。该季度，联想团体的营收增速为0.48%，上一个季度的营收同比增速也只有1%，而2020财年Q1季度的营收同比增速为5%。从这些数据不丢脸出，联想团体的营收仍然没有走出增速放缓的困境。
在港股研究社看来，联想团体营收增速的放缓与整个PC市场的大环境分不开，但来自于竞争对手的追赶也是一个不容忽视的因素，究竟如今的PC市场团体竞争非常猛烈，而联想又不具备自身技能上的焦点竞争力，作为一个组装厂商，如何在今后的5G市场保持上风这是一个值得商讨的题目。不外，比年来，联想团体也在积极向软件方面转型，杨元庆前不久也在人民日报刊文表现"智能科技促进创新增长"，而第三财季智能物联网、行业智能领域的亮眼表现便是较好的印证。

当"智能科技"碰上"疫情" 联想将如何应对？
本季度，除了PC业务继承保持妥当之外，联想团体的智能物联网(SIoT)团体营业额增长278%，表现亮眼。在行业智能领域，数据智能业务同比增长97.1%、智慧医疗与智慧教育团体业务同比增长120%，总体实现了111%的高速营收增长。这反映了联想团体的3S战略驱动下的各个业务单元纷纷实现强劲增长，显现了其在行业智能化赛道上的不错战斗力。
联想团体坚定推行的3S战略，围绕"端-边-云-网-智"的架构体系坚固推进各行各业的智能化转型。在本年国内爆发的疫情期间，这一战略得以有用实践。由于受疫情的特殊影响，长途办公、长途教育在不停推进，用户对条记本、商务电脑等的需求在灵敏激增。
数据表现，2月18日京东联想超级品牌日累计成交额较比客岁同期增长163％，此中，联想团体条记本电脑成交额同比增长200％，浮滑本电脑销量同比增长360％，打印品类同比增长277％。正是由于联想的3S战略，使得很多线下商家均在面临库存挤压、资本攀升之际，联想却可以大概实现销量反增。
不外，我们仍然要看到联想团体的PC业务有大概会受到疫情的影响。固然，整个PC市场在2019年第四季度呈现八年来的初次回暖，但面临如今国内疫情的爆发，包罗联想在内的条记本厂商或将受到难以回避的打击。
资料表现，由于冠状病毒的爆发而导致的严峻劳动力和组件短缺以及物流故步自封，使得中国供应链受到很大打击，而后者占全球条记本电脑产量的90%以上。如今包罗联想、惠普、戴尔、华硕等在内的条记本厂商大部门产能都在中国，将对他们2020年第一季度的出货量造成很大影响。
而实际上，早在疫情爆发前，就有多家市场调研机构猜测本年第一季度全球的条记本出货量将降落17％，在受到疫情的影响之后，如今这一数值已经上升到36％，甚至存在继承扩大的大概。究竟，如今的疫情持续时间尚不可知。要知道，疫情爆发后，由于受到供应链的影响，苹果MacBook条记本电脑的供应商广达电脑已经把部门生产转移到了位于台湾的工厂。而武汉作为联想团体制造的大本营之一，武汉产业基地是联想团体全球如今最大、最先辈的自有工厂，受复工耽误等因素的影响，将不可克制地给联想团体带来短期的生产滞后。可以想见，如果疫情持续，对PC行业造成的影响还将更大。
不外总的来讲，固然疫情对联想团体短期内的影响不容忽视，但长远来看，对于联想团体如许拥有全球化布局的IT企业，相比中小企业更有本事应对诸如疫情此类的突发事件。如今, 联想团体PC业务继承稳坐王者宝座，智能化转型初见成效的背后也是对这一猜测的实力验证。港股研究社以为，在如许的配景下，纵然联想团体存在一些大大小小的挑衅，如若持续将眼下的战略深化，徐徐改善利润率，未来前景依旧可期。
本文泉源：港股研究社（公众号：ganggushe）

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智能装备业务团体营收完成880亿人民币