华谊兄弟被申请破产重整，一步错，步步错

颠颠

虽然华谊兄弟近些年一直缺钱，但走到破产重整这一步，还是让人意外。
4月23日晚，华谊兄弟发布公告，称已收到金华中院作出的“破申”2号《决定书》，将对公司启动预重整。

而“最后一根稻草”，只是一笔额度为1140万的广告债务。
据公告披露，因未按期偿还这笔债务本金，身为债权方的北京泰睿飞克以“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值”为由，向浙江省金华中院申请对华谊兄弟进行重整及预重整。

这也意味着，曾经的“中国影视娱乐第一股”，现如今已是存亡一线间。
因为本月29日，华谊兄弟将对外披露经审计的2025年度报告。如净资产显示为负值，公司股票交易将被实施退市风险警示。
俗话说“一步错，步步错”。
华谊兄弟会陷入今天的境况，首先是因为王中军兄弟俩的“野蛮扩张”。
在凭借创立于1994年的广告公司完成了原始资本积累后，王中军兄弟开始涉足电影领域。与冯小刚合作完成的《没完没了》，便是他们迈出的第一步。
这一步，也让他们在电影界稳稳站住了脚。

之后的《大腕》、《手机》和《天下无贼》等影片的成功，继续给华谊兄弟的商业价值加码。依靠着诸多口碑、票房双赢的作品占据市场主位后，又开始向唱片业、电视剧领域进攻。
而且，无不成功。
那些年的华谊兄弟势头之猛，用扶摇直上来形容也毫不过分，堪称是中国影视娱乐领域的“大哥”。
2009年，公司在深圳证券交易所上市，彻底完成了向“摩天巨轮”的蜕变。
巅峰时期，其市值高达900亿。

一路走来的顺风顺水，让王中军的信心变成了野心。抱着打造“中国迪士尼”的想法，他在与青岛、成都等地的合作无果后，于2011年与上海嘉定区签了约。
当时，华谊兄弟的总资产是24.64亿，权益资产是17.08亿，而王中军兄弟要建设的“华谊兄弟电影世界”的投资金额为35亿。投资额分别是公司资产、权益资产的1.42倍和2.05倍。
也就是说，掏空家底不算，还要透支。

资不抵出的同时，还将要面临诸多对手。
“电影世界”的周边地区不但有多家影视城已建成或将落地，同年4月份，上海迪士尼乐园项目也正式开工。
最重要的是，王中军高估了华谊兄弟作品IP的影响力。
电影世界于2018年正式运营后，的确曾风光一时，可热度过后便逐渐冷清。去年9月份，华谊兄弟的电影小镇被清算重整，由海合安文旅全资收购并更名。

华谊兄弟走错的第二步，是过度依赖明星。
对于华谊兄弟来说，冯小刚无疑是大功臣。双方合作期间，冯小刚执导的电影几乎部部热卖，贡献了公司电影收入的大半。
而王中军也曾公开表示“冯小刚是我们的核心竞争产品”。

这种情况下，冯小刚的言行举动对华谊兄弟影响巨大。
2012年时，他在微博“撒娇”抱怨太累了想退休，导致华谊兄弟股价连着3日下跌，让股东们损失至少3.2亿。

而头一年葛优离开时，华谊兄弟的股价也是接连下滑，从19.49元跌至16.37元。直到公司方站出来称葛优从来不是旗下艺人，股价才开始回升。

除了被指“啃冯”外，华谊兄弟从2007年底就开始将股权转让给公司员工和艺人，比如张纪中、李冰冰等。之后又大面积增资扩股，包括黄晓明、胡可在内的50多人受股，数目从3万到180万不等。

但这种“利益绑定”模式，终究还是敌不过明星的个人规划。他们后来的“离家出走”，在让华谊兄弟变“空心”的同时，还对公司股价造成了严重影响。
第三步是“去电影化”。
凭借电影起家的华谊兄弟，壮大后反而决定“去电影化”，想要通过IP授权、实景娱乐、互联网和游戏等，打造全产业娱乐王国。
说难听点，就是“忘本”。
当王中军发现决策失误，回归到曾经的主业上时，投资的影片却不再像过去那样稳定回报。比如2016年的《罗曼蒂克消亡史》等3部影片票房都不足2亿，还因为《长江七号》的分账纠纷错过了爆款《美人鱼》。
2020年的《八佰》倒是大爆，能让华谊兄弟回收6亿多，覆盖上半年2.31亿的净亏损。可惜华谊兄弟的窟窿太大，即使有这笔回头钱，当年的净亏损还是高达10.48亿。

曾是华谊兄弟摇钱树的冯小刚，也不灵了。
先是《手机2》爆雷，后来的《非诚勿扰3》等几部电影都票房平平，《抓特务》至今未定档。
2020年至2024年间，华谊兄弟的影视营收从13亿缩水至4.43亿，新开启的短剧赛道虽有收益但有限。
投资6亿元的《美人鱼2》，上映日期也是杳然不可知。
去年年底时，王中磊在写给员工的信中表示“华谊仍在渡劫”。

还有就是“溢价收购”。
华谊兄弟风光时，不仅满腹豪情，出手也豪气。公司上市后频频收、并购，累计耗资约49亿元。
这其中，多数都是溢价。
比如溢价36倍，用2.52亿元收购张国立的浙江东升；溢价75倍，以7.56亿收购李晨、冯绍峰等人的东阳浩瀚；溢价百倍，以10.5亿元收购冯小刚的东阳美拉。
另外还有“要10亿，投20亿”的传闻。

以上，都是“8年亏光85亿”的幕后。

这些年，华谊兄弟一直在自救。
王中军兄弟先后卖掉了自己的豪宅，收藏的艺术品，以8折价“邀”兄弟们来抄底入驻。到2022年底时，俩人已质押所持公司股份的80%。

但他们的努力，没能让公司回春。
到今年4月份，华谊兄弟处于20项诉讼中，逾期债务5640万，名下34个账户被冻结，其中22个的余额都低于1000元。

如果撑不过本月底公布审计年度报告那一关，这艘曾经的影视巨轮，或许真要沉了！

meto

我买华谊兄弟亏了四五万，何时是个头

standme

厉害了 董事长请把在美国的别墅卖了吧！

华语天空

以前那些在华谊兄弟工作的明星富得流油，老板亏死了

ycp123

我个人坚决不要股票！我耐心等待等我们伟大的祖国拿下宝岛台湾的时候没人要的好股票我捡点漏！

mulunbo

成住坏灭

wakeman

投资业的又一大热必死

meto

这个公司是满遗的，很多诋毁中华文化的东西

gzcom520

早些年有少数国产片还有一定观影价值，这些年的完全不用看。

颠颠

跟不上社会的变化最终会被社会淘汰。