巴菲特看上谷歌什么了？

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今天最大的新闻就是股神罕见投资谷歌，Berkshire Hathaway增加了谷歌价值 43 亿美元的持股，并剔除了DHI，还减少了对苹果的持股。

要知道巴菲特其实很少投资科技企业，在2016年附近投资苹果时，巴菲特觉得苹果是披着科技外衣的消费蓝筹，消费垄断+现金流为王+估值合理，既有消费股的稳定盈利，又有科技公司的增长潜力，完美匹配股神长期持有、看重稳定性的投资框架。如果公司没有出现严重问题，伯克希尔通常会持有股票至少 5 到 10 年。

谷歌最近又宣布德克萨斯州投资 400 亿美元建设 3 个新数据中心，巴菲特是极度看重现金流的，而选择这个时间点此次投资Google，起码股神看来，AI泡沫论在谷歌这里不成立。

巴菲特看上谷歌什么了？

首先可以肯定的是，谷歌是少数几家在近期内真正有计划实现 AI 变现的公司之一，谷歌掌握着数据，有自己的芯片和模型，自己的云，是AI时代唯一的一个六边形战士。

我们可以从下面三点来分析Google AI的发展。

1、AI 驱动的搜索革命，是渐进式增长还是爆发式突破？

搜索业务是谷歌的基本盘，但生成式 AI的浪潮正重塑行业规则。市场的核心疑问是：谷歌的 AI 搜索改进（比如 Overview、AI Mode、Lens 以及多数据整合等），能否让搜索收入增长换挡提速？

从谷歌自身的预期来看，其2025/2026 年搜索收入分别实现约 12%、9% 的增长，但若 AI 搜索的用户体验和商业转化效率超预期，实际增长或许会远超这个基准。

2、搜索护城河遭遇挑战？谷歌的商业行为统治力还在吗？

OpenAI 的 GPT 系列、ChatGPT 等新兴玩家来势汹汹，市场开始担忧：用户的可变现查询行为，也就是能带来商业收入的搜索动作，会不会流向这些新平台？

这个问题之所以关键，是因为商业行为的留存率直接关系到谷歌搜索的长期收入逻辑和投资者信心。如果大量商业查询被分流，谷歌的搜索帝国根基可能动摇；反之，若能通过 AI 巩固优势，长期扩张的想象空间将被打开。

谷歌给出的答案很有底气，Google的创新节奏在加速，且在商业漏斗的全环节（顶端的需求发现、中端的决策对比、底端的转化下单）仍保持领先地位。而多家机构的调研结果也显示用户在花钱消费的关键节点，还是更倾向于依赖谷歌的生态。

3、云服务的第二曲线，Gemini 和 TPU 能否让 GCP 一飞冲天？

谷歌云是被低估的潜力股，而 Gemini 大模型和 TPU就是激活这部分潜力的关键。市场的问题是：它们能让 GCP 的增长加快吗？

从战略意义上看，GCP 的爆发不仅能带来收入增长，更能推动谷歌的估值倍数扩张，毕竟云服务是科技巨头们公认的高毛利、高壁垒赛道。而 TPU的价值在于，它们能帮企业更高效地采用和扩展生成式 AI 工具，这是谷歌相对于其他超大规模云厂商的差异化优势。我们之前也提到过，TPU绝对是Google这几年最优质的投资之一。

谷歌自己给的预期是2026 年 GCP 增长约 31%/36%，但这是保守情景。如果执行更强劲，比如 TPU 的落地速度超预期，乐观情景的增长空间会被彻底打开，因为当前的估值模型里，并没有充分计入这些超预期执行的价值。

Gemini的商业查询转化率高于ChatGPT 5%：

根据大摩的数据，在今年的Q1和Q2之间，Google的AI数据表现非常好：

月活用户从 140 个国家 15 种语言的 15 亿 + 增长至 200 个国家 40 种语言的 20 亿 +；谷歌搜索量同比增长 70%，是搜索中增长最快的查询类型之一。Gemini 开发者数量达 900 万；Veo 3 生成视频超 7000 万条；月处理 tokens 从 480 万亿增至 980 万亿；Gemini 应用 MAU 从 4 亿 + 增至 4.5 亿 +，日请求增长超 50%；Google Vids 月活近 100 万；超 8.5 万家企业采用 Gemini，其使用量同比增长 35 倍；Gemma 模型下载量超 1.4 亿次；AlphaFold 被超 250 万研究人员使用。使用 “AI Max for Search” 的广告商转化量通常提升 14%；“Smart Bidding Exploration” 使转化量平均提升 19%；超 200 万广告商使用 AI 驱动的资产生成工具（同比增长 50%）；使用 Demand Gen 的企业在转化效率上实现同比 26% 的提升，结合产品 feed 后转化效率翻倍。

Google最近的AI动作

Google最近跟很多企业都进行了合作，我们只举三个有代表性的：Anthropic、OpenAI、Oracle。

Anthropic 与 Google Cloud 达成重磅 AI芯⽚交易，这笔为期 6 年、价值 800 亿美元的交易将为谷歌云服务在 2027 年和 2028 年带来 5%（50–70 亿美元）的增量收⼊。Anthropic获得 100 万块 Google Cloud 芯⽚的使⽤权，以训练和运⾏其⼈⼯智能模型，⾕歌向 Anthropic 投资超过 30 亿美元，并将于明年为Anthropic 启⽤超过⼀千兆瓦的⼈⼯智能计算能⼒。这个合作的意义是非常大的，这是Google 的 TPU跟英伟达GPU竞争的关键一步。

Google 与 OpenAI 虽为直接竞争对手，但于6月10日达成云计算合作，OpenAI 利用 Google Cloud 训练模型，分散对 Microsoft Azure 的依赖。此举是 OpenAI 万亿美元基础设施计划的一部分，推动 AI 行业从竞争转向基础设施层面的务实合作。

Google 与 Oracle 的伙伴关系于8月14日扩展，OCI 客户可直接访问 Gemini 2.5 等高级模型，支持多模态 AI 应用。10月进一步推出跨云数据库与区域扩展，结合 Oracle 企业专长与 Google AI 创新，加速金融、医疗等行业数字化转型。

qqwa1234

普通消费者

mulunbo

我觉得他与OpenAI的合作很微妙，竞争归竞争，基础设施层面互通才是谷歌云真正的规模化增长点

77898876

巴菲特一出手就是43亿美元，这个规模说明他看AI不是短期主题，而是能直接进入核心现金流的业务，谷歌的变现节奏或许真被他看准了

qqwa1234

Gemini开发者达900万，说明谷歌的生态建设在AI时代不像是硬推，而是有人主动想参与

dsfgdsg

Gemma模型下载量破1.4亿次，能打通开发者生态的模型才有持续性，谷歌显然在做长期打法

superzhzh

Gemini商业查询转化率比ChatGPT高5%，这差距在广告和电商生态里能转化成实打实的收入差额

voo

谷歌Vids月活近百万，说明他们在视频生成上也有可变现的产品线，算是丰富第二曲线

standme

恢谷歌在量子计算机上的进展@元宝