央行1万亿降准今天真正到账：房贷要降了？存款利息还要被砍多少

疯了吧

7月1日，中国银行官网挂出一则公告——2026年第一期个人大额存单发售，覆盖1个月到5年共7个期限。 其中5年期产品年化利率1.6%，3年期1.55%。
近两年，在银行净息差持续承压的背景下，5年期大额存单一度从多家国有大行的货架上消失。 这次中行重启5年期产品，同时新推了一个利率更低的“3号产品”——同期限的3年期和5年期利率分别只有1.5%和1.55%。
同一家银行，同一天发售，同一期限的存单，利率差了0.05个百分点。
这不是银行在玩数字游戏。 它在告诉存钱的人一件事：存款利率不是铁板一块，它正在被一层一层地往下拆。
7月6日，央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作。 当月有8000亿元同期限品种到期，净投放2000亿元。 这是今年3月以来央行首次在这个期限上实现净投放。

1万亿听起来挺大，实际净增到银行体系里的中期资金是2000亿。 但信号比数字重要——连续三个月的缩量回笼，到此结束。
招联首席经济学家董希淼说，这次操作是对7月资金到期压力与政府债券供给高峰的精准对冲。 7月有超过2.1万亿的中长期工具到期，政府债净融资需求接近1.7万亿，季初银行信贷投放又集中消耗超储。 三重压力叠在一起，央行选择加量续作。
钱进了银行体系。 接下来要看的是：这笔钱会改变什么，不会改变什么。
先说房贷。 6月22日公布的LPR，1年期3.0%，5年期以上3.5%——连续13个月没动过。 降准不会让LPR立刻跟着降。 LPR的报价由两个东西决定：政策利率（7天期逆回购利率）和银行自己的加点意愿。 加点意愿取决于银行想不想让利，而银行想不想让利，取决于它手里还有多少利润空间。
2026年一季度，商业银行净息差1.40%。 这是个什么水平？ 2021年以来，银行业净息差累计收窄了66个基点。 1.40%已经是历史低位。

降准能降低银行的资金成本，缓解一点净息差的压力。 但压力只是“缓解”，不是“消除”。 银行得先确认自己的利润表扛得住，才敢往下调LPR的加点。 这个传导需要时间。
再说存款。 中行这次大额存单的发行有一个细节：1个月、3个月、6个月和1年期产品的利率，都比去年下调了10个基点。 短端利率在往下走。 长端利率表面上稳住了——3年期1.55%、5年期1.6%——但新增的“3号产品”把长期利率悄悄拉低了5个基点。
这不是一次性的利率调整。 2026年还有较大规模的长期存款到期重定价。 三年前存了五年定期的人，现在到期了，面对的是一个利率完全不一样的市场。
有投资者说，三年前定存利率将近3%，现在要续存，挂牌利率只有1.25%了。 央行数据显示，2026年4月和5月，全国居民存款出现近10年来最大规模的两连降，合计缩水2.05万亿元。 同期，理财、基金、保险等非银金融机构的存款增加了3.61万亿元。
钱从存款账户里出来了，去了理财、去了基金。 这不是银行想要的结果，但它是降息周期里必然发生的事情。
1万亿的流动性进入银行体系之后，流向不是均匀的。 公开信息显示，央行单设了1万亿元民营企业再贷款，增加支农支小再贷款额度5000亿元、科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。 商业银行已审批房地产“白名单”项目超过5700个，审批融资金额1.43万亿元。
钱会沿着政策划好的路径走——基建、制造业、民营小微、房地产白名单项目。 至于股市，分析人士说2000亿的增量资金对大盘直接拉动有限，但流动性拐点的确认有助于修复预期。
中行这次大额存单的发售，短端利率下调、长端利率稳中有降、新增更低利率的产品线——这套操作把银行现在的处境说得挺清楚：它需要吸引存款，但又不想付太高的利息。 它需要维持息差，但贷款利率又不得不往下走。
钱没有变多。 1万亿里有8000亿是到期续作，真正新增的只有2000亿。 但钱的价格确实在变——存款利率在往下走，房贷利率的下降通道也在慢慢打开。 这个重新定价的过程，才刚刚开始。
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