三年累计亏损超25亿元，西安老牌国企天地源拟出售部分地产业务，披露前两个交易日涨停

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本文来源：时代财经 作者：梁争誉

年销售目标50亿元定下不到两个月，西安本土国有房企天地源便宣布筹划出售部分开发业务相关资产及负债。
6月11日晚间，天地源股份有限公司（600665.SH，下称天地源）公告宣布，正在筹划公司部分房地产开发业务相关资产及负债出售事项，交易意向方为公司实际控制人西安高科集团有限公司或其指定关联方。
天地源表示，本次交易尚处于前期筹划和内部沟通阶段，尚未签署正式协议。若交易顺利完成，将有助于降低资产负债率，优化资产结构。
2022年-2024年，天地源曾连续三年实现营收超百亿，2025年，天地源营收锐减至约61亿元，同比下滑超40%；此外，受地产项目拖累，2023年至2025年，公司累计净亏损超25亿元。
开发业务的盈利能力持续下降，这家老牌国企也将出售业务摆上了日程。6月10日、11日两个交易日，天地源连续两个交易日涨停；6月12日，天地源股价当日下浮约2%。
子公司因工程款被起诉

宣布出售部分开发业务前一天，6月10日，天地源披露了一起工程款诉讼。
根据公告，控股子公司天津天辉房地产开发有限公司（以下简称“天津天辉”）被施工方陕西建工第八建设集团有限公司（以下简称“陕八建”）起诉，要求支付工程款5406万元。
根据公告，2019年7月，天津天辉与陕八建签订《熙湖苑项目总承包工程施工合同》，合同含税总价约3.38亿元。
天地源表示，目前项目已经竣工，但因双方结算未达成一致，工程竣工结算尚未完成，天津天辉已按照合同约定支付工程款约2.78亿元。
陕八建则在诉状中称，熙湖苑项目已完成竣工验收备案，但截至起诉时仍有5406万元工程款未支付，因此要求天津天辉支付剩余工程款及逾期付款利息。截至公告披露时，该案尚未开庭审理。
从项目经营情况来看，这场纠纷背后折射出的或许是房地产项目盈利能力持续下滑后的资金压力。
天津天辉开发的熙湖苑项目，即市场熟知的天地源·熙湖畔。
2018年10月，天地源全资子公司天津天地源唐城房地产开发有限公司（以下简称“天津唐城”）以底价5.81亿元竞得天津武清津武（挂）2018-048号地块。随后，天津唐城与陕西建工集团有限公司、宁波秦颂企业管理合伙企业（有限合伙）共同出资成立天津天辉开发武清地块，天津唐城持股58.5%。
值得注意的是，当时天津市场已显露调整迹象。
天地源在2018年年报中曾提到，天津区域市场严控趋势不变，土地市场回归理性，底价成交成为常态，流拍地块增多，住宅供大于求程度加剧，成交量明显下滑，市场整体进入调整深化期。但天地源仍然选择逆周期拿地。
2019年11月，熙湖畔首次开盘，随后多次入市，销售均价曾达到1.35万元/平方米。
随着市场持续调整，项目销售价格承压。根据天地源2025年年报，熙湖畔结转均价降至9430元/平方米，较高峰期下降约三成。
截至2025年末，熙湖畔已售面积约4.50万平方米，可供出售面积约8.75万平方米，接近一半货值尚未去化。
熙湖畔的工程款纠纷并非个案。截至公告披露日，天地源及控股子公司连续12个月内发生的诉讼和仲裁事项涉案金额累计约为1.6亿元。
多地项目公司正在亏钱

房地产市场持续处于调整期，天地源开发业务的盈利能力也受到影响。
2025年，天地源实现营业收入60.95亿元，同比下降43.26%；归母净利润亏损进一步扩大至13.01亿元。
天地源解释称，归母净利润减少是因为部分房地产项目出现减值迹象，公司计提存货跌价准备；同时项目销售及结转规模下降，资本化利息减少、费用化利息增加，共同拖累了业绩表现。
进入2026年，天地源仍未扭亏，一季度实现营业收入9.20亿元，归母净利润亏损1.57亿元。
从区域表现来看，天地源长期形成以西安为核心，同时布局苏州、天津、重庆、广州、珠海、郑州等城市的开发版图。行业深度调整期，多区域布局显露出明显分化。
天津板块是亏损最严重的区域之一。
2025年，天津地区营收增长101.68%至1.21亿元，但毛利率低至-53.72%，意味着结转收入已无法覆盖开发成本。
重庆地区同样面临类似情况，营收增长77.17%至3.39亿元，毛利率为-16.07%，整体处于亏损状态。
进一步来看，多家项目公司已出现较大额度亏损。
2025年，天津唐城、天津天辉、天津天投三个项目公司累计录得2.27亿元亏损；重庆天投亏损2.21亿元；广州与珠海同样承压，珠海天地源亏损2.63亿元，广州天地源亏损1.33亿元。
截至2025年末，天地源控股及参股的44家公司中，约四成处于亏损状态。
在此背景下，天地源选择筹划出售部分房地产开发业务资产及负债，也被市场视为缓解经营压力的重要举措。
与此同时，天地源仍在推进较为激进的开发计划，2026年计划实现销售收入50亿元，同比增长22%；其还计划，在2025年年度股东大会召开之后12个月内，以竞拍方式储备土地计容建面22万平方米，预计金额25亿元。

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