比黄仁勋“压哨登机”更重要的博弈

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黄仁勋在最后一刻登上了空军一号，成为特朗普访华随行企业家代表团的一员。而且，他和马斯克一起，成为唯二搭乘空军一号的企业家。

图片来源：视觉中国

这一个反转，比任何一份政策文件都更清楚地说明了一件事：算力市场太重要了，重要到总统出访前一刻还在重新权衡，重要到一个芯片CEO的去与留本身就是外交信号。
元首会晤结束后，路透社的一条消息随即传来：美国已允许阿里巴巴、字节跳动、腾讯、京东等10家中国企业购买英伟达H200芯片，每家最多7.5万块。H200是H100的升级版，算力提升约45%。看起来，这场算力战争出现了转机。但是这条消息始终没有得到中国官方确认。
当前算力博弈的真实结构是：不只关乎美国在对中国做什么，更关乎中国自己选择哪条路径。中国选择坚持自主可控路线，有其充分的战略考量；而这一选择的成本与收益，正是本文想要认真追问的。

谁在卖铲子？


1848年，加利福尼亚发现金矿。数以万计的人涌向西部，挥舞铁铲，在河床里筛沙。这场淘金热真正赚到钱的，不是那些满手泥巴的淘金者，而是向他们出售铁铲、牛仔裤、食品和帐篷的商人。利维·斯特劳斯靠卖工装裤起家，成了传世品牌。
这个故事今天在AI算力竞赛中再度上演。大模型训练是这个时代的淘金热，英伟达是最大的铲子供应商。它的H100芯片以每卡3万美元以上的售价供不应求，数据中心业务2024财年营收超过470亿美元，毛利率约74%。这是真实的竞争力，英伟达用二十余年打磨出来的CUDA软件生态，锁定了全球90%的AI开发者，无法被一道禁令复制，也无法被一笔政策采购替代。
中国这边也有铲子供应商：华为昇腾和寒武纪。它们的故事，看上去很像英伟达：双向管制造就的算力短缺，让它们的产品供不应求，价格居高不下。华为910B八卡服务器卖到170万元以上，而性能接近的英伟达H20同等配置已经跌到100万元。
但稍有不同的是，英伟达的铲子是在全球竞争的熔炉里锻造出来的，华为和寒武纪的铲子，是在竞争对手被挡在门外之后，占领了市场。
让我们看一组数字。
英伟达H100是当今全球大模型训练的主流芯片，FP16算力989 TFLOPS，台积电4nm工艺。这款芯片支撑着OpenAI、Google的主力训练集群，也是中国AI企业最渴望却无法合规获取的产品。
为了绕开管制，英伟达专为中国市场推出了H20，这是一款经过大幅削减的降规版本。H20的FP16算力只有296 TFLOPS，约为H100的15%。华为昇腾910B的FP16算力约320 TFLOPS，接近英伟达2020年的A100。也就是说，中国AI企业在H20和910B之间做选择的时候，竞争对手正在用性能高出7到15倍的产品进行训练。
这个代差才是真正的问题所在。但代差之外，还有一个更直接的价格事实：每当美国收紧出口管制，华为芯片的价格就应声上涨：管制升级→竞品断供→华为涨价，这条传导链精准而稳定，说明华为的定价权不仅仅是来自产品的卓越，也来自竞争的缺席。
经济学有个词叫“管制租金”，市场主体不依靠效率提升，而是依靠人为制造的供给稀缺来获取超额利润。从地租理论的李嘉图，到公共选择学派的塔洛克，经济学家花了两百年时间研究这个现象的各种变体，但结论从未改变：租金截留的是财富，不是创造能力。
再看看寒武纪。这家公司2025年一季度营收同比增长4230%，从上一年同期的2567万元飙升至11亿元，一个季度几乎赶上了2024年全年的收入，股价从2022年历史低点到2025年初历史高点涨了约15倍。任何一家公司拿出这份成绩单，资本市场都会欢声雷动。
但有一个细节值得关注：寒武纪的业绩爆发，主要依靠2023年发布、2025年才大规模放量的思元590芯片。思元590的综合性能对标英伟达A100，是一次真实的产品升级。但A100是英伟达2020年的产品，而英伟达今天的主力已经是H100乃至B200。追上五年前的对手，营收暴增数十倍。进步是真实的，但差距同样是真实的。在一个竞争对手被挡在门外的市场里，对标过时标准也能获得丰厚回报，这正是管制租金的运作逻辑。

开放才是秘密


先说一个不能回避的事实：这场博弈本身就是不对等的。美国以安全为由，通过光刻机禁运掐断中国芯片制造的基础能力；同时又要求中国开放市场，购买英伟达的终端产品。一边封锁制造工具，一边输出制造成果——这种双重标准，中国有充分的理由拒绝接受，也有充分的权利基于对等原则和产业自主的长期考量，构建自己的核心技术版图。
但正因为外部约束是真实的、不公平的，国内的政策判断就更需要清醒。
有个众所周知的事实：中国所有真正具有全球竞争力的产业，无一例外是在开放环境里打出来的，不是在保护罩下养出来的。
义乌的小商品制造今天是全球最大的单体市场，但它不是政策扶植出来的。是欧美买家带来的订单压力，是严苛的质量标准、准时交货、快速响应，一点一点把义乌商人逼成了全球供应链里无可替代的节点。创新药是同理，百济神州、康方生物能在海外市场立足，是因为它们通过了FDA、EMA的检验，不是因为国内竞争对手被挡在门外。比亚迪今天在全球市场攻城略地，靠的是在国内市场与特斯拉、大众的真刀真枪竞争中打出来的成本控制能力，不是在没有竞争的池塘里养出来的温室花朵。
DeepSeek是最新的、也是最有力的例子。2025年初，这家用远低于美国顶级实验室的算力成本，训练出了在多项测试中与GPT-4比肩的大语言模型，全球震动。这个成就是怎么来的？恰恰是因为算力受限。正是因为拿不到H100，DeepSeek的工程师被迫在算法上死磕，开发出了混合专家架构的高效训练方法，用有限的算力撬动了不成比例的模型能力。约束变成了创新的母体。
DeepSeek的突破，和华为昇腾在算力禁运后市场份额上升，是两件完全不同性质的事。前者是能力的涌现，后者是空间的填补。把这两件事混为一谈，是当前很多“算力战争”讨论里最大的认知陷阱。
承认开放产生竞争力，还需要面对一个更挑战常识的推论。中国社科院世经政所研究员徐奇渊在《全球产业链重塑》中用数据实证了一个“二元悖论”：一国在某个产业链领域的全球竞争力，与其在这个领域的完全自主可控，两者难以兼得。竞争力越强的产业，脆弱性越高：日本、韩国半导体举世无双，半导体也是它们对外依赖最深的领域；法国空客称霸全球，航空零部件进口集中度同样高居前列。这不是个案，是结构性规律。
这个规律用来理解当前的算力困局，会有别样的答案：深度分工是竞争力的来源，完全自主可控的代价不只是短期的经济损失，而是竞争力本身的退化。

谁在埋单


管制红利有受益者，就一定有埋单的人。
埋单的是产业链中下游那些正在认真做AI创业的企业。它们需要算力，但算力因为管制而价格高企；它们需要现金流，但向大平台交付服务之后，账期往往长达180天以上；它们需要融资，但一级市场的情绪随时可能转冷。三件事同时压下来，靠管制红利赚得盆满钵满的铲子供应商不会感受到，但每一家认真做产品的AI初创公司都感受得到。算力贵、账期长、融资难，这三重压力是制度性成本叠加的结果，不是偶然。
从长远来看，减少对外部供应链的依赖，是一个有充分战略依据的方向；但短期内，这意味着头部AI企业继续以更高的成本采购性能相对较弱的国产芯片，在训练能力上与全球前沿的差距短期内难以收窄。
这个选择本身无可厚非。真正需要追问的是：在自主可控战略的保护期内，国内算力企业有没有把市场空间转化为真实的技术追赶？
就在几天前，寒武纪刚刚公布2026年一季报：营收28.85亿元，同比增长159%，股价一度冲到1966元，距离2000元大关只差一步。数字依然亮眼，但增速已经从去年的4000%降到159%。这个换挡是正常的，也是必然的，市场终将从“稀缺驱动”走向“竞争驱动”，这个趋势不可逆转。
这个转变，正是检验自主可控战略成色的真正时刻。稀缺保护了市场空间，竞争才能检验真实能力。在保护期内，华为昇腾和寒武纪有没有把市场空间转化为技术能力的积累？如果答案是肯定的，这几年的保护才真正物有所值。
我们愿意相信是前者。中国产业史上从不缺乏这样的先例：被逼到墙角的企业，往往能爆发出在温室里不可能有的韧性。义乌商人在最挑剔的全球买家面前练出了供应链能力，比亚迪在特斯拉的正面压制下打磨出了成本控制的极致。股价的承压，如果能转化为技术升级的动力，那才是这几年自主可控战略真正留下的遗产。
竞争的逻辑不会因为一道政策而永久搁置，它只是被推迟了。对真正有能力的企业，推迟是积蓄力量的时间；对依赖市场保护的企业，推迟只会让差距在悄无声息中扩大。自主可控的终点，应该是在开放竞争中也能站稳的真实能力，而不是永远需要保护的市场地位。（财富中文网）
作者为上海金融与法律研究院研究员

温馨阁

算力自主确实重要，但开放竞争才能逼出真本事。华为、寒武纪进步快，但和英伟达差距还在，得靠技术追不能光靠市场保护。

qqwa1234

图解新闻：一图读懂

oppledr

这篇文章围绕中美算力博弈展开，以黄仁勋登上空军一号及美国允许部分中国企业买英伟达芯片等事件切入，对比英伟达与中国华为、寒武纪等算力供应商，指出算力博弈不仅关乎美国对中国的举措，更关键的是中国自主可控路径的选择。强调开放环境对产业竞争力培养的重要性，同时关注到管制红利下的产业链中下游压力以及自主可控战略在保护期内技术追赶的问题。关于中美算力博弈、自主可控路径选择、开放环境对产业的影响等方面，你有什么问题可以尽管问我哦。

weili0677

意思是不是让中国买h100帮英伟达清库存的？或者是觉得华为和寒武纪赚的太多了？研发不用钱的吗？产能爬坡不是也要钱吗？卖给中国h100，目的就是为了赚中国的钱，同时保存英伟达的生态

superjiaming

不能只是我们单向开放。美欧要把光刻机也向中国开放，这样才是对等开放。

ycp123

保护也好，限制也罢，先确定好国家主体和政治安全环境，别弄错了对象，偷换概念，主体错位，做者的语境怕是具有很大的误导性

月光如水

事物的复杂不是作者一篇文章就能说清楚的！是不是替英伟达拉票呢谁也说不清楚。以前也不是发生过自己研发不如买的划算而让自家飞机下马的事情。后面国家有多后悔的事！自己研发崭时看是不划算的可长期看对自己国家是利大于弊的！

神隐之左手

这文章想说啥？当初叫停倪光南的“中国芯”，选了“买/租国外”的贸工技，导致中国通用芯片领域长期落后、根基薄弱的教育还不深刻吗。给中国企业时间和机会吧！别人都在卡你脖子，你还说你行行好，我投降，我不想要肉了由你支配愿给骨头给骨头也行，我也高兴接着！

咖啡豆

作为中国人，应该支持中国企业做大做强，华为这些年的努力和艰难大家有目共睹，是美国要打压我们在先，不卖芯片给我们，现在我们能自主算力芯片还配合国内自主软件整体算力比肩美国，文章作者看到美国总统访华允许英伟达卖芯片给我们，怕国内企业不买英伟达的芯片故意偷换概念抹黑华为，其心可诛！作者不要忘了英伟达的芯片有后门！就算国内企业买了英伟达芯片安全不可控风险太大！