脑机接口融资新世相：机构抢份额 明星项目估值“一周一变” 投半导体、具身智能的机构也来了！

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《科创板日报》4月11日讯（记者 徐红）“近期以来，脑机接口概念热度空前，尤其是明星项目，几乎每隔一周估值和行情就有新变化，机构都在抢份额，排队都未必谈得上，更别说投进去了。”谈及近期行业动态，有业内人士对《科创板日报》记者如此表示。
进入2026年，脑机接口的热度已远超市场普遍预期。随着头部项目以“一周一估值”的速度不断刷新认知，越来越多人开始重新审视这个产业的成长节奏。
以电极材料为例，这个曾被认为短期内难以突破的领域，如今在政策与资金的双重驱动下，正迎来人才与资本的大量涌入。随着多方研发力量持续进场，行业对技术突破的预期也正在被快速改写。
这一转变的背后，离不开国家层面的政策引导与强力支持。2026年，“脑机接口”首次被写入政府工作报告，并与未来能源、量子科技、具身智能、6G等一同被列为重点培育的未来产业。
这标志着脑机接口正式提升至国家战略高度，并为整个行业奠定了明确的发展基调与前行路径。
▌一级市场资本“沸腾”
2026年以来，脑机接口（BCI）在一级市场表现尤为活跃。有统计数据显示，仅今年第一季度，脑机接口企业的融资额就已超过2025年全年，产业热度持续攀升。
“虽然此前我们预计今年脑机接口会延续去年的活跃态势，但眼下的火爆程度还是远超预期。”这是不少市场参与者的共同感受。
作为一家较早布局脑机接口赛道并保持长期关注的投资服务机构，旭医资本医疗健康负责人赵唐祯告诉《科创板日报》记者，今年春节后一级市场的资金流向非常清晰，AI制药与脑机接口正是当前最受关注的两大方向。
“尤其是脑机接口，今年市场升温非常明显。”赵唐祯表示，“一个重要的信号就是，由于这是一个交叉学科领域，因此今年能够看到很多非医疗背景的资金入场，连以往投半导体、具身智能的机构也来了。比如某汽车产业集团旗下投资平台，过去从不投医疗项目，但现在也在考虑布局脑机接口优质项目。互联网头部大厂更是纷纷入局，腾讯阿里已公开出手，美团字节系基金也在密切关注。”
在CIC灼识咨询副总监文清林看来，当前脑机接口市场的增长主要由政策、需求及技术突破共同驱动。其中，政策红利是最核心的主导力量，不仅为产业发展指明方向，也提供了资金与审批等实质性支持，成为当前市场最重要的推动力。
在政策层面，脑机接口的战略地位正得到前所未有的明确与提升。
2025年7月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，为产业发展提供了明确的行动指南。随后在2025年12月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》进一步将脑机接口列为新的经济增长点，强化了其战略定位。
2026年，脑机接口首次被写入政府工作报告，与量子科技、6G等前沿技术并列，成为国家未来产业体系的重要组成部分。至此，脑机接口完成了从行业规划到国家战略的“三级跃迁”。
“这是生物医药、医疗器械等领域都未曾获得的战略高度。”赵唐祯指出，意味着脑机接口的发展将直接牵动国家科技竞争力与未来产业格局。
“正因如此，今年3月，国家药监局加速批准了全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市，并在获批仅两天后，即3月15日就迅速完成了医保编码赋码。”赵唐祯表示，“如此高效的审批与落地进程，充分体现出各级政府部门对脑机接口类创新医疗器械的大力支持。此前，很少有其他医疗器械产品能获得这样快速、连贯的政策响应。”
这种国家层面的全面托举，也将加速推动整个产业生态走向成熟。文清林分析认为，其影响主要体现在两个方面：
一是向市场传递出明确信号，国家将在中长期内从顶层规划、资金投入、审批机制和标准制定等多个维度给予持续稳定的支持，从而大幅降低产业发展的政策不确定性。二是此类政策引导有助于促进金融资本、产业资本和科研人才等关键资源向该领域集中，旨在快速形成产学研用的创新合力。
政策聚焦尤其是将促使资源向产业链薄弱环节倾斜。文清林指出，例如当前国内脑机接口产业链在高端芯片等核心部件上仍存短板，而国家层面的战略重视有望加速‘卡脖子’技术的研发与突破，从而提升产业链自主可控水平。
赵唐祯对此表示认同，并以脑机接口的供电问题为例向《科创板日报》记者说明：当设备完全植入体内时，通常需依靠体外无线充电，大脑对温度极其敏感，潜在的发热以及能量传输和效率都是很有挑战的问题。过去，即便有技术能力，企业也缺乏足够的动力去开发更好的无线充电系统，因为需求有限，无法实现量产，导致研发成本难以覆盖。
“但现在情况完全不同了，”赵唐祯说，“在现有政策与市场环境的催化下，越来越多具备相关能力的团队会参与进来，因为资金和政策几乎全线‘开绿灯’。甚至，如果没有现成的解决方案，也可以专门孵化团队来攻关这个方向，如今最不缺乏的，就是资金和政策支持。”
在脑机接口产业链中，电极及电极材料居于上游核心地位，是决定系统性能与技术门槛的基础。作为直接与大脑接触并捕捉神经信号的“触手”，电极的质量直接决定了信号采集的精度、稳定性以及最终的应用场景深度。
当前，柔性化已成为脑机接口电极材料的重要趋势。其中，聚酰亚胺（PI）因其优异的综合性能，成为主流侵入式柔性电极的首选材料。
此前赵唐祯曾认为，在未找到更优电极材料之前，脑机接口技术或许难以实现质的突破。但现在他同样观察到了新的变化：“除了主流的PI电极，行业已在尝试更多新材料。随着更多团队的加入，不断验证各种新的可能性，或许三四年内，我们就能看到更理想的新型电极材料问世。”
▌热潮下的双重奏：泡沫与价值
谈及今年这波投资热潮，元生创投董事总经理刘晓指出，与去年相比，当前市场最明显的变化莫过于“头部效应”愈发凸显。从年初强脑科技拿下国内脑机接口领域最大单笔融资，到格式塔科技以1.5亿元天使轮融资刷新纪录，都印证了资金正加速向顶尖玩家聚集。
“今年头部效应被进一步放大，是因为头部企业被普遍认为是最有希望率先实现突破的选手。”赵唐祯分析道，“另外，从投资机构角度看，押注头部项目不仅意味着更高的成功概率，这也是一种重要的避险策略，因为这类项目背后常有知名基金支持，可形成强大的信心背书。”
“因此，这一波脑机接口的投资逻辑可以说是非常直白，就是‘先上车、再卡位，绝不能掉队’。”赵唐祯总结道，“这就使得头部企业的估值水涨船高，涨幅尤为明显。”
值得注意的是，随着脑机接口浪潮在全球持续高涨，不仅吸引了越来越多的创业团队投身其中，更催生了新的技术路径“破土而出”。超声脑机接口，正是2026年这条赛道上最引人瞩目的一股“新兴力量”。
超声脑机接口（Ultrasound Brain-Computer Interface）是利用超声波的物理特性实现对大脑活动的“读取”与“写入”。海外代表公司是2025年下半年才进入公众视野的Merge Labs，该公司因由OpenAI 首席执行官Sam Altman联合创立而自带光环。今年1月，OpenAI宣布向其投资2.5亿美元，更是一举将其推至聚光灯下，成为行业焦点。
国内方面，标志性事件当属格式塔科技的成立。据公开资料，格式塔科技是国内首家专注于超声波脑机接口的硬科技企业，由彭雷和盛大集团、天桥脑科学研究院创始人陈天桥联合创立，自今年1月官宣成立后，仅用约两个月便完成1.5亿元天使轮融资，市场反响热烈，一举刷新中国脑机接口领域天使轮融资最高纪录。
陈天桥此次布局并非偶然。他早年即创立天桥脑科学研究院，持续深耕脑科学领域，并在四年前开始重点投资脑机接口技术，其中包括对国内侵入式脑机接口领先企业——上海脑虎科技的投资。
因此，他此次牵头创立格式塔科技、切入超声赛道，不仅被业界视为是其持续看好脑机接口未来发展的重要战略延续，更为超声脑机这一新兴赛道投下了重要的一张“信心票”。
刘晓告诉《科创板日报》记者，超声脑机接口之所以值得关注，在于它开辟了一条 “侵入性尽量小，能力却更强” 的全新想象路径。不过，Merge Labs的技术路线较为激进，目前仍处于从科学可行性向工程可行性跨越的探索期，面临效果是否稳定可重复、安全边界以及监管、临床路径是否清晰等核心挑战。
“因此，它更类似于一个具有高潜力的‘技术期权‘，而非一条已经成熟的产业化赛道。” 刘晓表示，“相比之下，国内企业的技术路径没有那么激进，随着这一赛道热度攀升，预计未来将有更多玩家入场角逐。”
脑机接口长期前景虽被普遍看好，但其真正价值的兑现，最终仍取决于实际的落地成果。在行业备受瞩目的当下，仍需清醒审视其中潜在的风险。除了显而易见的“蹭热点”现象及概念型团队之外，更值得警惕的或许是产业过热预期与当前技术现实之间的落差。
对此，刘晓也指出，当前最主要的风险并不在于“脑机接口是不是一个伪赛道”，而是将长期的产业可能性，误当作短期内就能兑现的公司价值。“真正扎实的团队，通常会清晰界定自身技术的边界，并能展示出阶段性的工程化证据，而不仅是依靠宏大愿景来讲述未来。”他说。
文清林同样强调应在乐观中保持理性。他将2026年定义为脑机接口的 “关键验证年” ，也可视为 “商业化加速启动年” 。
支撑这一判断的理由包括：侵入式脑机接口作为技术皇冠，其大规模临床应用条件尚未成熟，国内真正的临床应用也尚处于起步阶段；当前非侵入式消费级产品尚未能解决消费者刚需，市场接受度和规模有限；产业链在核心部件和下游成熟应用产品上仍有欠缺，制约了规模化应用的供给侧能力等。
他认为，国内脑机接口行业目前仍处于 “技术探索”与“场景验证”并行的阶段。虽然多家企业已在侵入式、非侵入式等不同路径上展开布局，呈现“百花齐放”之势，但脑机接口研发本身具有高门槛，涉及长期投入、复杂临床与多学科协同。未来，技术优势能否转化为具备临床价值或市场接受度的产品，将成为企业能否跨越发展分水岭的关键。
而对赵唐祯来说，脑机接口发展到现阶段出现一些泡沫，几乎是必然的。但在他看来，这波热潮最终会推动行业正向发展，让那些有实力、能落地的优质项目浮现出来，并享受到行业长期发展的红利。
他所在的服务机构也正积极把握这一波机遇。今年，脑机接口已被明确列为重点发力方向。现在他们已经储备了整个脑机接口产业链不同阶段的数十个相关项目，其中优质的种子轮项目，他们自己也会押注支持，希望通过帮助这些企业对接合适资金，成为这轮产业红利的共享者。
（财联社记者 徐红）

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