复星国际：去年完成资产退出超170亿元，中期目标回笼600亿元资金

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3月30日，复星国际有限公司（复星国际，00656.HK）披露2025年年报。

财务数据显示，报告期内，复星国际总收入约1734.25亿元（人民币，下同），同比减少9.74%；归母净亏损约233.96亿元，上年同期归母净亏损约43.49亿元。

复星国际表示，报告期内，集团主要附属公司之一豫园股份依据会计准则，对相关资产进行年末减值测试，对旗下部分商业房地产项目和商誉等计提资产减值准备，致使豫园股份归属于母公司股东的亏损为49亿元，而2024年同期为净利润1.3亿元。

业绩报告显示，报告期内，集团的其他核心主业归属于母公司股东的利润表现稳健：得益于创新药品收入持续增长以及海外商业化授权交易的增加，复星医药归属于母公司股东的利润达到33.7亿元，同比增加21.7%；复星葡萄牙保险业务发展稳健，盈利能力不断提高，归属于母公司股东的利润达到2亿欧元，同比增加15.8%。集团联营企业BCP得益于其在葡萄牙本国及国际业务的稳健表现，利润持续上涨，报告期内归属于母公司股东的利润达到10.2亿欧元。

复星国际指出，综上，若剔除附属公司非现金资产减值的影响，集团产业运营利润于报告期内达到40亿元，同比保持基本稳定。

地产相关减值占比约55%，计提不影响公司运营和现金流

从复星国际旗下各业务板块的收入及归母净利润来看，健康业务收入约480亿元，同比增长3.17%；归母净利润约14.35亿元，同比增59.24%。快乐业务收入约647.48亿元，同比减少15.59%；归母净亏损约90.67亿元，同比增亏382.63%。富足业务收入约558.65亿元，同比增长1.36%；归母净亏损约141.73亿元，同比增亏433.59%。智造业务收入约77.41亿元，同比减少50.33%；归母净亏损约15.46亿元，同比增亏146.68%。

整体来看，豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司总收入约1282亿元，占集团总收入的74%。其中健康板块核心子公司复星医药的归母净利润约33.71亿元，同比增长21.69%；富足板块核心子公司复星葡萄牙保险的归母净利润达2.01亿欧元，同比增长15.8%。

复星国际表示，公司持续推进“瘦身健体、聚焦主业”战略。报告期内，依据审慎性原则对部分存在减值迹象的地产项目及部分非核心业务板块的商誉、无形资产进行了非现金减值计提和价值重估，造成年度账面亏损近234亿元，其中地产相关减值占比约55%，非核心资产减值占比约45%。本次计提不影响公司整体运营和现金流。

去年完成资产退出超170亿元，将继续坚定处置非核心资产的决心

复星国际在公告中表示，集团继续坚持积极及审慎的流动性及负债管理政策，在开拓多元化融资渠道的同时，加大非核心资产处置力度，夯实现金储备，以应对全球资本市场波动。集团于2025年1月把2028年到期的美元债从3亿美元扩容至5亿美元，2025年9月发行4年期4亿美元债，2025年11月发行5年期4亿欧元债，持续拉长债务久期；在境内，复星高科在成功发行多笔短期融资券的基础上，成功发行2年期的信用债券，并于2025年9月成功发行10亿元3年期玉兰债，拓宽了境外人民币的渠道。银行融资方面，2025年3月，集团连续第9年成功筹组境外银团，3年期纯信用银团金额美元9.9亿元等值。集团截至2025年12月底的融资成本为5.0%，较2024年末下降超60个基点。2025年10月，国际评级机构标普完成对本集团信用指标的半年审并确认BB–评级及稳定的信用展望。

“自2020年起，本集团坚定把降债作为财务战略重点之一，通过非战略非核心资产处置来实现这一目标，并把资产组合优化的财务战略向下贯彻到附属公司，提升附属公司向上分红的能力。”复星国际表示，2025年，集团完成退出超170亿元等值。展望未来，管理层将继续坚定处置非核心资产的决心，不断夯实现金储备，持续降低负债。

截至报告期末，复星国际的总债务占总资本比率为57%；除现金、银行结余及定期存款611亿元外，尚未提用的银行信贷总额合共1446亿元。

力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模，回笼600亿元资金

复星国际董事长郭广昌在致股东信中表示：“我们过往布局的一些项目，确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差，因此，董事会审慎选择完成这次资产减计，让复星可以更好地集中资源、集中精力，投向高增长核心赛道。”

郭广昌还表示，目前复星核心产业稳健、流动性充足、银企关系稳固，大股东和管理层的增持计划，也将推进公司股份回购，叠加核心业务的持续增长，以及战略规划的清晰落地，“我们有信心推动股价回归合理价值，切实保障股东长期利益。”

郭广昌表示，复星国际的中期财务目标规划如下：力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模；集团层面目标回笼600亿元资金，将集团层面总负债降至600亿元以下，力争达成“投资级”评级。

当日，复星国际还宣布2026年财政年度目标派息率计划从目前20%提升到35%，并致力于持续提升派息率。基于公司累计可分派利润，2026年财政年度的股息预计不低于港币15亿元。

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