烧掉300亿后，阿里又新开战场

kingfirefly

外卖大战没有绝对赢家

今年夏天的外卖补贴大战，仿佛一瞬间把我们带回了十年前的互联网各种补贴大战，不用再做复杂算术题，只要会点外卖就能享受优惠。相信大部分人或多或少都享受到了外卖优惠甚至免单，但我们吃爽了，几家平台却“亏爽了”，亏得最少的京东也付出了三季度亏损150亿左右的代价。

那么互联网巨头们为何又卷土重来盯上“你手中的外卖”呢？因为“外卖真香”，外卖是苦生意，外卖成本高利润薄，这些他们都知道。但是外卖业务却是难以放弃的阵地，因为做闪购零售业务必须要做高频业务来带动，而外卖就是最好的切入点，没有之一，只有外卖市场拥有新增1亿日活订单的可能。

从阿里第三季财报我们可以看出这场“大战”的必要性，财报显示，包含即时零售在内，整个中国电商集团的EBITA同比减少了约338亿元，主要由于“对即时零售、用户体验以及科技的投入所致”。本季度阿里现金流净额为100.99亿元，相比同期下降约68%，自由现金流从2024年同期净流入137.35亿元，变为净流出218.40亿元，主要因为“对即时零售的投入以及云基础设施支出增加”。财通证券、高盛对即时零售亏损的预估均为360亿元，多家主流分析师认为在350亿元左右。

亏损确实不少，但是从流量入口的角度来算账的话还是可以的，淘宝闪购日均订单突破了8000万单；淘宝APP日活用户达4.4亿（据QuestMobile数据），月活用户首次突破10亿，月度交易买家数达3亿，相比4月提升200%。

据蒋凡透露，10月以来，淘宝闪购的每单亏损较7、8月降低一半。淘宝闪购在第一阶段完成了规模的快速扩张，第二阶段的经济效益优化符合预期，这为外卖业务长期可持续发展奠定了基础，也增加了在即时零售长期投入的信心。

不夸张的说，即时零售，100天闪电战，一度追平友商单量规模。这一战，让阿里整合淘天、飞猪、饿了么为阿里巴巴中国电商集团，并进一步演化为大消费平台，在竞争激烈的电商市场，重获增长，收入增速恢复到15%，远超拼多多的9%增速。

另一方面，看空的声音还很强，有些还有一定道理。

据多家机构评估，Q3国内即时零售市场GTV（交易总额）中，美团与淘宝闪购的比例约为6:4，美团继续以优势领跑，在中高客单价市场，美团优势更为明显，在实付15元以上订单的市场份额中占比超三分之二，实付30元以上订单的市场份额中占比超过70%。订单量上，本季度美团即时零售日均订单峰值1.5亿。

从数字对比来看，美团用阿里五分之二的亏损，守住了60%的GTV份额，而且用户与商户生态未受冲击，核心用户还能持续拉新。

客观来说阿里的进攻当然没有打垮美团，但是美团作为防守方短期内压力会更大。虽然美团单均亏损只有一块多，而阿里是三四块，可以得出美团效率更高的结论。但正因为美团在市场中占据接近六成的恐怖市场份额，会导致美团的总量亏损一定是更惊人的，线下履约链条是复杂且标准化程度相对较低的，每一单的亏损带来的链条亏损一定是更多的。

美团的护城河还在，但已经没有那么强了。相比之下，市场更注意的是美团护城河被侵蚀后能不能恢复。有美团人士对媒体表示，原来美团对战争很自信，但现在美团也不确定护城河能不能够恢复，因为这是一个跟阿里长期博弈的过程。

对阿里来说流量入口之战已经迫在眉睫，阿里如果不做，市场份额会被美团、抖音、京东不断地蚕食，这件事看似是进攻，其实也是在防守。

Q3财报会议上阿里高管，已经将即时零售的重点放在优化投入结构、减少亏损上——本财季，是淘宝闪购投入的高点，整体投入会在下个季度出现“显著收缩”。被问到"对消费者端的补贴是否维持原有强度"的时候，吴泳铭没有直接回答，而是将话题多次转向“客单价的上涨”，“改变我们的补贴方式”。

但对阿里来说最好的流量入口真的只有外卖吗？笔者觉得不一定，AI或许是更大更有前景的流量入口，且阿里已经拿到了一些入场券，有并不输于同行的表现。

阿里仍在加码AI

总的来看，市场目前最关心的还是AI驱动的云计算增长。对于外卖大战是否能在长期拉动淘宝天猫的增长，资本市场半信半疑，尚未形成一致意见。

高盛表示，市场低估了阿里云在国际云领域的增长潜力，以及国际云的收入还要给独立的云估值，所以阿里的叙事非常吸引外资，尤其是在近期看到Google用TPU训练出最好的Gemini 3模型后，阿里的叙事几乎是一模一样。从基础设施到基础模型，再到终端市场应用，正为阿里现有业务开辟增量增长空间与盈利机遇。

阿里的财报足以证明高盛所言非虚，阿里在财报里表示，旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续9个季度实现3位数增长。

阿里Qwen3-Max在多项专项测试中跻身全球第一梯队，性能超越GPT-5、Claude Opus 4等国际顶级模型。据Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二至第四名总和。在企业级市场，阿里云的AI能力正被越来越多全球头部客户认可，NBA、万豪、中国银联、博世等企业近期均与阿里云达成AI合作。

不难看出阿里在AI全产业链确定性很高的。尤其是从供给侧来看，当前全球AI服务器产业链各环节——从半导体制造厂、存储器厂商到CPU供应商——自今年下半年起普遍缺货，扩产周期至少需要两三年。阿里最新的PPU芯片在关键参数上已经达到了英伟达特供版H20的水平，在推理场景和云服务协同方面具备优势，其兼容英伟达CUDA生态对开发者较为友好。

所以阿里在当前就会变得“比较抢手”，阿里可能是为数不多能够对外提供高质量AI全栈算力服务的企业。

从市场角度来说，目前分析师都在关注，AI资本开支是否足够，模型能力是否领先，没有足够的资金就不足以长期留在牌桌上。

过去四个季度，阿里资本开支已达1200亿元。对此，阿里巴巴CFO徐宏在财报电话会上明示：当前AI需求旺盛，未来不排除会根据需求再增加投入，“3800亿元这个数还是提少了”。

那么阿里凭什么这么有信心呢？除了AI云业务之外，阿里还有什么大招呢？

千问打开C端流量入口

11月17日，阿里正式推出“千问”APP公测版，背靠其开源模型Qwen3，并同步宣布国际版即将上线。

事实上，把“千问”端上C端舞台，阿里有十六年连续投入与路径累积。从2009年阿里云成立，到达摩院设立、再到近年来在大模型领域的密集技术突破，阿里掌握“模型+算力+生态”三条命脉。技术层面，Qwen系列从0.5B到480B参数的全尺寸布局、以及覆盖文本、图像、语音、视频等全模态开源矩阵，使得阿里能把底层能力无缝派生到行业场景与终端应用。

阿里不一定实现谷歌AI芯片的故事，但阿里的故事一定是基于自身特点生长出来的能力。11月初，香港大学商学院的讲台上，阿里巴巴集团主席蔡崇信就给出了答案：AI 竞赛的赢家，不是谁的模型最好，而是谁能让更多人用起来。

蔡崇信在对谈中明确表示：阿里不靠模型赚钱，靠的是云基础设施变现。在很多人眼里，阿里开源 Qwen 是一种公益性质的技术分享。但在阿里内部，它被视为撬动云服务增长的一种必要决策。

Qwen已经杀入了硅谷市场。Airbnb CEO布莱恩·切斯基公开表示，公司正“大量依赖Qwen”，因其比OpenAI模型更快更好。英伟达CEO黄仁勋表示，Qwen已占据全球开源模型的大部分市场，并在持续扩大份额。阿里开源的模型Qwen正在成为硅谷的根基。

过去存在对于阿里系应用的刻板印象，那就是工具属性强，用完即走，其用户留存和流量成本也高，所以阿里是几家大厂“流量饥渴”最严重的。

但千问或许可以打破这个魔咒，千问App公测一周下载量突破1000万次。千万量级是AI产品的重要门槛，ChatGPT实现这一目标用了40天，DeepSeek用时20天，而千问仅用一周，刷新了纪录。

在传统应用模式中，用户需要打开多个App，分别完成界面点击、信息筛选和格式转换等步骤。但在千问的体验中，上述任务可以通过一个复合指令触发。另外，阿里巴巴正计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，让千问具备更强大的办事能力。

更重要的是，阿里把这些能力放在自有云上进行训练与推理优化，构成“训练端—推理端—应用端”的闭环，这种闭环在落地效率与成本控制上对C端产品而言至关重要。

千问助手与其说像APP，不如说正在成为一个操作系统，如果真的能够成为一个相对完整能力的系统，那么用户留存和复购的问题就不再是问题。据《21世纪商业评论》，今年10月，豆包接入抖音商城，正式上线“商品卡”功能。用户随便问几句商品推荐，豆包不仅提供信息罗列，还附上链接，供点击跳转到抖音商城。 总之，豆包的成绩验证了AI原生应用从零开始拔高流量，再用流量变现的路径是可行的。

这是阿里在C端的又一次创业，也是阿里擅长的资源创新战役，过去的阿里云如此，相信千问也会如此。

写在最后

当前AI泡沫论不仅有市场，已经在美股和港股市场产生了一些扰动，但问题的关键真的是估值太高泡沫太大了吗？笔者认为大众更多的质疑还是在于AI实际产出比，能不能服务我的业务，产出比如何？

而在这些方面，是阿里一直重点关注，所以阿里选择了开源的路，一条短期在财报上会比较难看，构建AI基础成本更高的路，但一定是条更踏实的路。

参考资料：
中国即时零售大战 来源：新经济沸点
千问开启阿里C端AI战事 来源：界面新闻
即时零售Q3复盘 来源：解码NewSight

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陪着寂寞看孤单

外卖补贴大战：商家赚了，平台亏成慈善家

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我点外卖时发现淘宝闪购确实便宜但经常缺货，就像64个足球场大的仓库总少几件货，千问APP倒是能帮我快速找替代品挺方便