国产算力与存储机遇：突破点在哪？

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第一个问题是关于半导体板块的详细看法，这个需要分不同环节来看，目前大家最关注的应该是国产GPU的进展情况。我们知道，英伟达的负责人黄仁勋今年提到过，他们今年在中国市场有500亿美金的市场机会——当然，他所说的500亿美金机会，我们可以理解为市场需求。今年一季度英伟达在业绩说明会上提到，美国要求他们申请许可证，才能将H20芯片卖到中国；但当时这一要求导致上半年英伟达在国内没卖出多少芯片，下半年又因为其芯片存在一些技术漏洞——比如网上流传的远程监控相关漏洞，所以今年以来，英伟达在国内其实没卖出多少GPU。
相当于这个500亿美金的市场，需求虽大，但国内供给却比较少。从国产GPU来看，相关厂商虽伴随半导体制造能力的提升，放量规模已出现逐步放大的迹象，大家可以看看相关厂商的季度收入及利润情况，即便如此，国内算力需求仍处于“供给远不能满足需求”的状态，关键词就是“供不应求”。
所以伴随明年、后年的市场发展，一方面整个市场规模在持续成长，如果按黄仁勋的说法，今年市场需求有500亿美金，且后续会保持50%左右的增速，这意味着不到两年市场规模就会翻一倍，这样的市场增速非常惊人，需求会持续上涨。从供给端来看，目前一些相关制造厂商正在扩充先进制程的产能，且制作GPU的良率和能力都在提升，所以供给端来看，GPU后续也会快速起量。我们能看到，英伟达当时GPU的起量速度非常快，后续国内厂商可能也会出现类似情况，至少利润增长会比较快，逐步满足市场需求。所以GPU环节的弹性还是比较大的，这个逻辑今年在市场上已有较多演绎。
而从当下看，还有一个点需要大家注意，就是存储领域的问题。对于存储领域，可能很多投资者都有一些研究，今年存储板块表现之所以这么强劲，本质上是AI的虹吸效应所致——因为我们知道，英伟达GPU所用的存储颗粒是HBM，伴随着英伟达GPU出货量快速增长，相关的存储需求也在迅速上升。当存储需求上涨时，由于其利润本身比较可观，所以英伟达及海外存储大厂，会将产能切换到AI相关、盈利性较好的HBM及DDR5等产品上，这就导致DDR4等旧产品的产能退出速度非常快。
所以今年从Q3末期以来，相关DRAM产品的涨价趋势比较明确，本质上是因为AI挤占了大量产能，当时涨价的主要还是一些旧代系的全球产品。但从近期来看，即便海外存储大厂努力将产能转向AI相关的DDR5、HBM等产品，产能依然不足，所以目前来看，整个存储领域无论是NAND还是DRAM，涨价都非常迅猛。存储涨价可能不仅会在Q4持续，甚至可能延续到明年上半年，存储领域的景气度非常高。大家能看到，相关厂商的利润释放节奏也非常快，这是一个值得关注的点。
另一个点是，其实我自己也想找一只存储ETF，但发现市场上没有专门的存储ETF，这该怎么办呢？这时我换了个思路：既然现在存储需求这么迅猛，存储扩产的预期也比较强，从国内来看，也有一些存储企业的扩产预期较强；另外，明年可能还会有存储公司上市，这些都是持续且力度较大的催化因素。
顺着这个思路看，现在存储采用3D堆叠等技术方式，对工艺环节和技术要求都在提高，伴随着存储企业扩产，相关设备厂商有望接到更多订单，比如做薄膜沉积等设备的公司，可能会迎来存储环节的较高预期。所以我觉得大家投资存储板块，半导体设备领域或许是一个非常好的选择，如果想找存储相关的标的资产，可以关注半导体设备ETF（159516），其中存储相关标的的占比会比较高。
刚才我们提到存储扩产预期较强，而扩产就需要购买大量设备，像薄膜沉积、刻蚀等环节的设备，国内公司已具备较强竞争力，这些公司的市值相对较大，且在半导体设备ETF（159516）中的占比也比较高。
当前市场处于业绩真空期，板块轮动加快，但科技仍是机构与个人投资者的共识主线。投资需根据风险偏好选择标的：海外算力可关注通信ETF（515880）；国产算力可关注芯片ETF（512760），追求弹性则可关注科创芯片ETF（589100），看重安全性则推荐估值偏低的半导体设备ETF（159516）。建议采用逢低布局、定投等方式参与，把握科技产业长期成长机遇。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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每日经济新闻