芯片厂商三季报信号：存储飞涨，行业增长动力切换

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21世纪经济报道记者骆轶琪
随着三季度财报披露进入尾声，芯片设计产业链厂商在存储行情持续高涨、端侧AI快速发展的背景下，业务发展弹性也逐渐浮出水面。
21世纪经济报道记者综合梳理各细分领域头部芯片设计厂商的业绩发现，随着第三季度手机行业进入备货旺季，产业链厂商的业绩表现也在呈现向好成长趋势，当然考虑到手机已经是进入相对稳态发展的行业，向其他类别智能终端寻求发展机会自然成为重要命题。
尤其在当前大模型快速发展背景下，端侧AI被公认具有较高成长潜力，立足于AIoT产业链的公司也在第三季度实现了较为可观的成长性。
更不可忽视的是存储产业链，二级市场的股价波动背后，反映出存储厂商正受益于本轮新周期的发展。但存储作为各类终端的关键部件，其涨价行情也逐渐影响到终端市场的出货节奏。
有手机行业高管就对21世纪经济报道记者直言，这会对手机备货与销售节奏都带来影响——这显示出，在外部环境变化和周期波动中，芯片设计厂商都应寻找更多元和确定性的成长曲线，厂商已经在试图给出答案。

与上一轮存储厂商业绩高涨逻辑类似，本轮存储厂商的盈利能力扭转，核心逻辑也在于上游存储原厂控产甚至停产部分产品，导致的供不应求。
这推动国内头部存储模组厂商均在第三季度实现了业绩“飞跃”。
江波龙财报显示，第三季度实现营业收入65.39亿元，同比增长54.6%，同比增速明显加速，环比增长10.09%、增速有所放缓。
第三季度实现归母净利润6.98亿元，同比大幅增长1994.42%，该表现已经完全迥异于前两个季度同比下滑的表现，环比也大幅上涨318.94%。
公司方面指出，整体业绩延续自二季度以来的改善趋势。其在稳步推进业务拓展，企业级存储业务依托自研技术，积极参与大客户技术及新产品标案，头部客户与战略客户覆盖范围持续扩大，带动客户结构优化；海外业务在良性发展基础上延续高增长趋势。
除了模组业务之外，开发自研芯片也是江波龙近些年来的重点业务方向。根据披露，截至三季度，公司自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，自主设计并成功流片了首批UFS自研主控芯片，并已与存储原厂闪迪基于公司UFS4.1自研主控达成了战略合作。
佰维存储更为详细分析了存储行情的变迁。根据分析，受全球宏观经济环境影响，存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点，公司一季度产品销售价格降幅较大。但从第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升。
这令其第三季度也实现了亮眼的财务表现。期内实现营收26.63亿元，同比增长68.06%，延续第二季度趋势，环比增长12.4%，相比前一季度增速有所回落。第三季度归母净利润2.56亿元，同比增长563.77%，大幅扭转前两个季度同比下滑的增速表现，环比大幅增长1005.4%，与同比表现类似。
值得一提的是，两家头部存储模组公司的存货或合同负债有较大增长。通常来说，前者代表厂商的备货情况，后者则代表潜在订单情况。
记者测算发现，江波龙存货相比去年末增长8.7%，截至9月末为85.17亿元；佰维存储的存货相比去年末大幅增长61.01%，截至9月末存货为56.95亿元。此外，江波龙的合同负债显著增长230%，截至9月末为3.13亿元。
佰维存储在公告中谈及，前三季度经营性现金流净额为负，主要原因系公司基于业务成长，针对大客户需求进行备货。
澜起科技作为深耕数据互联芯片的厂商，业绩增长更大程度受益于AI算力需求，其增长态势更为稳定。
财报显示，其三季度实现营收14.24亿元，同比增长57.22%，增速持平。公司方面分析，受益于AI产业趋势，公司互连类芯片出货量显著增加，推动经营业绩大幅增长。此外，互连类芯片产品线毛利率为 64.83%，同比增加2.48个百分点。
澜起科技在推动前沿互联类产品方面十分积极，据披露，报告期内，其DDR5内存接口芯片子代持续迭代，其中，DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5第四子代RCD芯片开始规模出货。
整体来看，存储厂商的业绩飞涨背后，一方面受供应链控产所影响，另一方面，国内产业链厂商也在寻求新兴增长点，此前定位存储模组厂商的江波龙和佰维存储都在发力自研存储芯片，寻求差异化成长空间。
从下游终端市场来说，由于手机市场进入发展平稳期，一方面，第三季度开始，产业链厂商正逐渐受益于厂商年末冲刺，另一方面，寻求手机之外的新增长点并付诸业绩表现也是核心趋势。
当然，存储行情的波动一定程度影响到了部分终端产品的阶段性成长速度，这也体现在部分厂商业绩中。
有手机公司高管就对记者分析，存储产品涨价不仅会影响到手机产品首发期间的价格，也将影响到大促期间的销售表现和产品生命周期的销售节奏。
“因为通常来说，用户会倾向于等到电商大促期间去购买手机，通常这时候会有比较大优惠力度，但今年因为存储涨价，这种优惠力度会小很多，导致对手机产品备货和销售都带来影响。这是行业的共性问题。”该名高管续称。
部分厂商已经感受到了暗流。
AIoT产业链芯片设计公司瑞芯微在财报中就提到，由于DDR4存储芯片从供应短缺到价格暴涨，促使部分客户中高端AIoT产品向DDR5转型，方案调整时间影响短期需求，导致第三季度收入增长略缓，随后会继续快速增长。
这一定程度反映在公司存货方面，截至9月末，瑞芯微的存货为10.39亿元，相比去年末增长32.53%；合同负债到9月末为5625万元，相比去年末大幅增长92.18%。
整体看，第三季度瑞芯微实现营业收入10.96亿元，同比上涨20.26%，增速有所回落，环比则下滑5.63%。期内实现归母净利润2.48亿元，同比上涨47.06%，环比也出现下滑22.77%。
虽然从行业趋势看，由DDR4向DDR5转型是行业大趋势，但这并非依靠单家企业推进就能完成，背后也需要产业链协同。
有手机公司人士就对记者分析，存储产品的应用需要适配主芯片能力，这一定程度限制了对LPDDR5这类更高制程产品的转换进度。
由此不难解释，终端方面向新存储配置的转型，的确需要一定时间供产业链之间共同推进。
主要下游在手机终端的指纹芯片设计公司汇顶科技则受益于三季度备货。财报显示，其第三季度实现营业收入12.69亿元，同比增长31.33%，增速相比前一季度更快，环比则增长6.95%。公司方面指出，第三季度收入增长，主要系新产品放量、终端客户需求及备货节奏变化所致。
这也推动公司净利润呈现类似同比增速逐渐放大的趋势。第三季度实现归母净利润2.46亿元，同比增长87.95%，增速今年以来进一步扩大。
不过显然，手机市场接下来的发展态势依然相对稳健，因此寻求更多类型新兴终端的发展空间是重要命题。
豪威集团在多元化业务方面取得了一定成效。财报显示，公司伴随在汽车智能驾驶领域渗透率的快速提升，以及在全景与运动相机等智能影像终端应用市场的显著扩张，公司前三季度营业收入增长15.2%。
第三季度公司实现营业收入78.27亿元，同比增长14.81%，环比增速4.58%有一定收窄。归母净利润第三季度为11.82亿元，同比增长17.26%、环比增长1.76%。
虽然三季报没有披露细分终端市场业务贡献，但结合2024年财报看，豪威集团图像传感器解决方案业务中，手机收入占比51%、汽车电子占比31%，意味着其持续推进多元化的态势。
受益于端侧AI的发展，定位智能物联网相关产品的芯片设计公司，业绩也在持续释放。
主营低功耗SoC芯片的恒玄科技就在财报中提到，前三季度同时开拓了智能眼镜、无线麦克风、智能录音助手等新的低功耗智能硬件市场，不过三季度由于国补的边际效应递减，下游需求转弱，第三季度营收增速稍放缓。
财报显示，第三季度公司实现营收9.95亿元，同比增长5.66%，连续两个季度平稳增长，环比增长5.42%；归母净利润第三季度为1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.19%，相比前一个季度均有较好表现。
整体看，三季度国内芯片设计类头部厂商正处于一场由“存储复苏”与“端侧AI崛起”共同驱动的结构性变迁之中。存储厂商在供需格局重塑下实现业绩跃升，而终端市场则在手机稳中有增的基础上，积极拓展AIoT、汽车电子、智能穿戴等新兴领域，寻求增长的第二曲线。
然而，行业高弹性背后也暗藏挑战：存储价格的波动正逐步传导至终端出货节奏，产业链在技术迭代与成本控制之间寻求平衡；而从DDR4向DDR5的过渡、从模组向自研芯片的转型，也考验着企业的战略定力与协同能力。
可以预见，未来芯片设计产业将继续在“AI化、多元化、自主化”三大趋势下深化发展。谁能更快适应技术周期、把握终端变迁、构建核心壁垒，谁就将在这一轮产业竞合中占据先机。

华语天空

我朋友做芯片研发，说这波存储涨价让他们项目成本涨了不少，但AI芯片需求倒是真旺。

cjlcjl

国内同行需加倍努力！比起国际龙头公司我们差的太远太远了…～～

ress

周末全是利好！开盘跌到怀疑人生