蔚来四季度到底能否盈利？我从 8 个小细节里看到了一丝丝可能

神隐之左手

今年李斌已经至少在 4 个不同的场合立下军令状：蔚来 4 季度必须盈利，最新的一次就在今天。

确实蔚来已经到了不得不盈利的时间点，李斌称因为「担心蔚来会倒闭」至少流失了 30-40%的订单，已经连续亏损 11 年的蔚来也该自己挣钱养家了。

但现实还是很残酷的，今年一季度和二季度蔚来分别净亏了 67.5 亿和 49.9 亿人民币，可以说是非常惊悚的数字，我要是蔚来的投资人，心里肯定在滴血。

要在短短半年内从季度亏 50 亿转为盈利，可以说是几乎不可能完成的任务。

而自古以来要转亏为盈，无非开源和节流两条路。

其中开源这条路蔚来已经明牌了：4 季度一共要卖 15 万台新车，毛利率达到 17-18%。

目前乐道 L90、乐道 L60、全新 ES8 和萤火虫都是要等车的，现在订全新蔚来 ES8 要明年 4 月才能提车了，暂时来看 4 季度蔚来的主力车型是不缺订单的。

产能方面，这里根据李斌的描述：10 月乐道 L90 的产能可以达到 1.5 万辆，12 月份新 ES8 的产能能达到 1.5 万辆，到 12 月份蔚来一共 4 个工厂的月产能能达到 5.6 万辆。

假如蔚来这次在生产交付等环节都不出问题话，我们按照卖一台车 28 万收入，毛利 17%来计算，那蔚来 4 季度的毛利差不多是 420 亿人民币，毛利 71.4 亿，再加上 NIO Life、服务等一系列的收入，按毛利 75 亿来算。

这其中蔚来毛利是怎么提升的，可以看我之前的文章《降价 10 多万还有 20%的毛利，蔚来在三代 ES8 上是怎么降本的？》.

那么接下来就是节流了，只要蔚来 4 季度的「三费」（研发、销售和管理费用）低于 75 亿，那么 4 季度就实现盈利了。

而过去蔚来在节流这方面确实做得可以说是非常糟糕，这里举两个流传比较广的例子，一个是蔚来的一个投资人去了一趟牛屋，发现洗手间的洗手液是用的某进口牌子，查了一下价格高达 300 多，回去立马就把手上的蔚来股票清空了；还有一个故事来自友商的工程师，当时都在漠河做车辆的低温性能测试，他们这边比较赶，经常要早起赶测试进度，但隔壁蔚来的员工就比较淡定，一点都不急，问了一下蔚来的工程师告诉他不慌，没测完夏天还可以去南半球的新西兰测。后面确实看到了蔚来 ET7 在新西兰雪地里拍的片子，片子拍得很有质感，但去新西兰测成本肯定原地爆炸。

上面两个例子只是冰山一角，也说明蔚来的降本空间是巨大的。

今年 3 月，李斌在蔚来公司层面推行基本经营单元（CBU）制度，每个单元都要计算投入产出比（ROI），每一笔投入都有明确的责任人与经营目标，并为结果负责。在研发、供应链、销售和服务方面都有降本的动作。

下面我就通过个人亲身参与和观察的细节来看看，2025 年蔚来在节流这方面做得怎么样。

细节一：不少牛屋关了，活动也少了很多

今年 9 月，有媒体曝出蔚来广州珠江新城的门店关了，作为一个在珠江新城附近打过五年工的我还是挺有体会的，这个店的租金特别贵，一个月要 120 万，然后效率其实挺低的，因为这里没有什么停车位，去附近商场的停车费又太贵，来看车或者蔚来车主来牛屋都不是非常方便。

当然也不止广州珠江新城的牛屋，此前几个标志性地点的牛屋也都陆续关门了，比如杭州西湖的牛屋（现在换成了一个面积较小的蔚来空间）、重庆的朝天门牛屋，这些都是景观巨好但租金巨贵的地方，而且蔚来牛屋的面积一般都还很大。另外有蔚来车主反映，一些牛屋虽然还在，但各种各样的活动比较以前明显少了。

砍掉一些租金过于昂贵的门店，其实特斯拉早就在做了，这几年特斯拉撤销了不少一二线城市热门商圈的门店，换到更偏一点的地方或者更小一点还没有展厅的城市。

细节二：直播间数量大砍


这个是我通过我一亲戚的工作变动而得知的，去年春节期间看到他拿着电脑加班，问他干啥说是给蔚来的直播间投流。

今年国庆回老家，他表示已经换工作了，因为蔚来的很多直播间都取消了，以前一个城市都可能有几个主播在播，现在已经大大缩减了，也就不需要他这样专门投流的岗位了。

本来直播这东西在于精而不在于多，而且直播还得有数据那就只能砸钱投流，而投流肯定是一个不归路，不砸钱就没有流量。

细节三：欧洲开始采用经销商代理模式


过去几年蔚来的出海可以说是非常失败的，投入大车还卖得少。

很大一个原因是蔚来在欧洲也采用了直营的模式，还建了牛屋这些东西。

俗话说强龙不压地头蛇，去海外卖车你搞这套不仅成本高还不一定好使。

不过今年蔚来已经调整了在欧洲的政策，对新进入的国家一律采用国家总代理的模式，在 2025-2026 年进入或扩展至欧洲 12 个市场，比如葡萄牙市场和拥有 120 年历史的 JAP 集团合作，在丹麦和北欧知名汽车流通集团 Nic Christiansen Group 合作，希腊、塞浦路斯、保加利亚则是由 1969 年成立的 Motodynamics Group 代理，其中丹麦还是由直营转的代理。

采用国家代理制无疑效率要高得多，简单来说代理制直接把车批发给经销商就行了，经销商卖不卖得出去与车企没关系了，而这些大的经销商在本地本身已经有非常广的人脉和各种资源，比你蔚来在本地搞直营懂怎么卖车多了。

而蔚来之前采用直营可以说是理想主义，也可以说是斌哥昏了头被下面的人忽悠了。

不过有一个好消息蔚来的小车萤火虫开始进入欧洲市场了，这种纯电小车还是非常适合欧洲的环境的，某种程度上就是为欧洲市场而开发的，当然价格不算便宜，在荷兰的价格达到了 2.99 万欧元。

细节四：萤火虫不搞集装箱换电了


上面提到萤火虫这台车，开始蔚来对外的的规划是为其单独建像集装箱那样的「小换电站」，当时我看到这个就有点想骂李斌了，为了一台车而又去建一个换电体系，这太不切实际了。

后面萤火虫正式上市前蔚来表示取消了这个集装箱换电站，因为投入产出比不划算，不过萤火虫还是可以在蔚来第五代换电站换电。

看到这里只能说总算松了一口气。

细节五：国庆不搞免费换电活动了


2023 年蔚来在国庆期间搞了高速换电免服务费的活动，2024 年在国庆期间通过「换电盲盒」发了 50 万张福利换电券。

今年 9 月的时候，高强度网上冲浪的沈博在直播时被问道今年国庆高速是否会免费换电的时候，沈博表示「我应该不太会同意，因为蔚来 4 季度的盈利压力很大」。

当然此前蔚来搞了一个 G318 川藏线的免费换电活动，虽然持续了一个多月，但毕竟跑川藏线的用户还是比较少的，整体成本十分可控，同时宣传效果还不错。

细节六：试驾等活动没有 NIO Life 的零食了


蔚来在车的业务上虽然一直亏损，但 NIO Life 其实早就盈利了，东西卖得不便宜但品质不错而且有设计感，一直卖得不错。

此前在蔚来的各种活动上都会给媒体嘉宾送上不少 NIO Life 的零食等，但今年开始，根据「小特叔叔」、「CH_陈函」等博主的反馈来看，去试驾送的 NIO Life 零食改为了山姆便宜量大的。

细节七：直播关评论区了

大家发现没有，从乐道 L90 以来，蔚来的各种活动直播都是关闭评论区的，这一疑惑在乐道 L90 的预售发布会后的媒体面对面活动中，李斌表示：「因为开评论区还要花钱搞内容维护，索性不开了，也建议大家不要给水军黑产投钱
了。」

这个我确实发现之前蔚来的直播下面有大量负面的评论，甚至被「倒闭」、「要跑路了」这些刷屏，即便蔚来想要花钱维护效果也不好，直接关闭是最好的。

细节八：蔚来行销团队开始活跃

起因原先是我在某书上刷到过几次蔚来和乐道行销岗位相关的求职、工作体验方面的帖子，开始了解行销这个职业，简单来说就是「野生销售」，区别于传统的展厅销售，在门店以外的地方主动拓客。

后面又关注了一个乐道行销的博主「亲爱的毛」，工作非常有热情发视频也很积极，为了一个客户可以开几十公里送车上门试驾。

因为蔚来都是直营的体系，而且开店成本是比较高的，在稍微小一点的地方开店是很不划算的，这个时候行销还是一个比较有效的拓客手段，而成本又不会太高。

当然仅仅是上面 7 个细节上的降本仍然是无法将蔚来的三费降到 75 亿以内的，但可以见微知著，如果蔚来各方面都能贯彻降本的目标，还是有一点希望的。

今年 3 月李斌第一次说蔚来 4 季度要盈利相信大部分人都认为是笑话，但随着 L90、全新 ES8 的爆火，甚至现在萤火虫一个月也能卖 5000+，再加上上面我观察到的 8 个蔚来降本方面的细节，我觉得蔚来 4 季度盈利有那么一点点可能了。

liqiang2216

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