盈利逐步修复，国产模拟芯片摆脱“低价绞杀”

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过去3年，我国模拟芯片行业深陷海外巨头“低价绞杀”困局。2022~2024年，美国相关模拟芯片对华出口量增价跌，进口价格累计降幅超五成，导致国内同类产品毛利率大幅下滑，企业被迫卷入“以价换市场”的恶性竞争。一边是全球半导体下行周期中海外巨头疯狂“去库存”，一边是夺取国内汽车电子等新兴领域不断增长的市场需求，我国模拟芯片企业如何立足？国产厂商期待的公平竞争的“防护墙”如何筑成？行业缓慢复苏的当下，反倾销立案调查又将对模拟芯片行业带来哪些影响？
3年“腰斩”降价，倾销幅度超300%
商务部日前连发两条公告，宣布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查、就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。市场反应很迅速，周一（15日）开盘后，A股模拟芯片板块大涨，纳芯微、思瑞浦开盘后“20cm”冲高、上海贝岭截至收盘涨停；与之相对，德州仪器（TXN）、亚德诺（ADI）盘前跌超2%......
商务部公告显示，7月23日收到江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业提交的反倾销调查申请，请求对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。江苏省半导体行业协会提交的申请文件指出，相关美国生产商包括四家，分别是德州仪器、亚德诺、博通、安森美。申请书表示，此次申请调查的产品为相关模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片（Commodity Interface IC Chip）和栅极驱动芯片（Gate Driver IC Chip）。初步证据显示，原产于美国的申请调查产品对华出口的倾销幅度高达300%以上！
值得一提的是，商务部调查确定的倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日。业内人士很熟悉，2022年Q4开始，正是全球半导体下行，模拟芯片厂商对外最多的讯号就是“去库存”。但几乎同一时间，我国汽车市场涌现巨大增长与旺盛需求，成为海外巨头抵消业绩下滑的主要方向（与本次调查产品应用于汽车及工业产品相印证）。模拟芯片业内人士陈理表示：“这一期间模拟芯片行业产能过剩，进口芯片的低价倾销，进一步恶化了市场竞争环境。”

商务部新闻发言人13日答记者问时指出，申请人提交的初步证据显示，2022至2024年，申请调查产品自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52%，压低和抑制了国内产品销售价格，对国内产业的生产经营造成损害。

数据显示，2022年至2024年，申请调查产品平均价格分别为3.36元/颗、2.21元/颗和1.62元/颗，而2023年、2024年与上年相比分别下降34.32%和26.57%，2024年相比2022年累计大幅下降51.77%！

上述现象导致我国国内同类产品毛利率大幅下降。2023 年相比2022年，国内产业同类产品的加权平均单位内销毛利润下降了40.86%，其中通用接口芯片的单位内销毛利润下降了 33.07%，栅极驱动芯片的单位内销毛利润下降了49.03%。
美国是全球相关模拟芯片最大的生产国，其相关模拟芯片的合计产能占全球相关模拟芯片总产能的一半以上。 美企大幅“去库存”的同时，大幅降价抢占市场，国内企业被拖入“你降我也得降”的竞争困局，模拟芯片沦为过去数年竞争最激烈的半导体赛道之一，申请调查产品的大量、低价倾销进口对国内同类产业造成了明显的不利影响。
作为印证，德州仪器2024年第四季度营收40.1亿美元，同比下降约2％，环比下滑3％；净利润12.05亿美元，同比下降12％。但德州仪器在中国市场的收入环比和同比均有提升，其首席执行官Haviv Ilan曾表示：“从半导体应用领域看，中国市场的收入增长主要源于车用半导体和消费用半导体。”
模拟芯片缓慢复苏，国产厂商盈利修复
商务部宣布反倾销调查后，中国半导体行业协会、中国机电产品进出口商会、中国通信企业协会、中国汽车工业协会等纷纷声明支持。其中，中国半导体行业协会呼吁，半导体产业的健康发展，需要一个公平的环境。赞成并鼓励企业通过持续的技术创新、产业链上下游协同、平等互利的国际合作，按照市场规则良性竞争，共同推动半导体产业进步。
世界半导体贸易组织（WSTS）统计，上半年全球半导体市场规模达 3460亿美元，同比增长18.9%（其中模拟芯片增长4%）。而从晶圆代工端看，发展趋势亦相当明朗，中芯国际今年第二季度业绩说明会透露，按平台看，模拟芯片需求增长显著。其中，广泛应用于手机快充、电源管理等领域的模拟芯片正处于国内产品加速占领市场阶段；华虹半导体也提到，用于电源管理芯片的BCD平台增长最快，2025年产能同比增长20%。

此前，集微网观察模拟芯片厂商2025年半年报发现，希荻微以102.73%的营收同比增速领跑，思瑞浦、纳芯微分别以87.33%、79.49%的增速紧随其后；从毛利率看，圣邦股份、思瑞浦、帝奥微等毛利率均超45%。
不少企业实现营收利润“双增长”的同时，亦有相当企业扭亏，开始盈利修复——今年上半年，纳芯微营收同比增长显著，带动亏损减少；思瑞浦归母净利润达0.65亿元，同比大幅扭亏；晶丰明源利润总额较上年同期实现扭亏转盈。市场种种表现指向一个结论：今年上半年，在全球消费电子需求平稳，汽车电子稳健增长的背景下，模拟芯片行业正缓慢复苏，相关企业步入盈利修复通道。
集微网观察，随着反倾销立案调查、反歧视立案调查的展开，我国模拟芯片产业的公平竞争环境有望得到进一步改善，国产模拟芯片厂商在摆脱“价格战”损害的同时迎来更多市场空间，逐步修复盈利；而随着国内并购整合新一轮浪潮的到来，“大而不强、多而不精，高端失守”或得到改善，直至在市场竞争中诞生强者。模拟芯片业内人士提醒：“技术短板不会一蹴而就，产业规模差距仍很大。不过下游客户端多给予国产芯片应用机会，国内芯片行业也可以做出更多贴近应用的特色产品。”
“近年来，如德州仪器等海外大厂扩产积极同时在国内市场广泛采取积极的价格措施以抢占丢失的市场份额，导致模拟芯片领域的国产替代节奏放缓，同时国内外厂商盈利均承压，”中信证券认为2025年初至今，模拟芯片板块在整个半导体板块中相对滞涨，目前产业及政策趋势正驱动模拟芯片板块基本面持续上行。其看好模拟芯片国产替代进一步加速，且相关本土厂商有望获更好的市场环境。