估值1500亿，中国内存一哥要IPO了

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作 者：邱鑫浩来 源：邱处机（ID：qiuchuji_1993）
中国半导体产业正迎来历史性时刻。



7月7日，证监会官网披露，国产DRAM芯片巨头长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）已向安徽证监局提交上市辅导备案，正式启动IPO进程。



这家估值高达1500亿元的半导体独角兽，一旦上市成功，将不仅改写全球内存芯片市场格局，更为中国半导体产业树立一座新的里程碑。


而站在这一超级IPO背后的，正是中国半导体产业的传奇人物——朱一明。

从清华学霸到芯片大佬

朱一明出生在江苏盐城市阜宁县的一个普通工薪阶层家庭。


1989年，17岁的朱一明以优异成绩考入清华大学物理系，仅用5年时间就完成了本硕连读，成为同学眼中的“天才”。


毕业后，他远赴美国纽约州立大学石溪分校深造，获得物理学和电子工程系双硕士学位，并师从著名科学家杨振宁校友。


在硅谷工作期间，朱一明已展现出非凡的半导体技术天赋，研发出低成本、高性能的SRAM芯片，引得硅谷巨头争相招揽。


然而，这位技术天才心中始终怀揣着产业报国的梦想。2005年，他毅然放弃硅谷的高薪工作，带着技术回国创业，在清华科技园成立了“芯技佳易微电子”(兆易创新前身)。

凭借清华校友的支持和自身技术实力，朱一明带领团队仅用3年时间就研发出了国内首颗180nm工艺的SPI NOR Flash芯片，填补了国产存储芯片的空白。


2016年，兆易创新成功登陆A股，巅峰市值超1400亿元，NOR Flash市场份额跃居全球第二。


对于大多数创业者而言，公司上市意味着功成名就，可以享受财富自由的生活。但朱一明却做出了令人意外的决定——二次创业，进军技术难度更高、市场集中度更强的DRAM领域。


“谁领导了存储器技术，谁就能称雄整个集成电路产业。”朱一明曾如此表达他对存储芯片的战略判断。


正是这种产业报国的使命感，推动他在兆易创新上市的同一年，就着手筹划DRAM事业，最终与合肥市政府一拍即合，共同创立了长鑫科技。

“中国速度”缔造存储奇迹

DRAM（动态随机存取存储器）是全球半导体产业中技术壁垒最高、市场集中度最强的领域之一，长期被三星、SK海力士和美光三大巨头垄断。


在中国，DRAM更是被称为“几十年来几乎无人敢碰”的产业。朱一明选择这一领域进行二次创业，需要极大的勇气和决心。


幸运的是，他遇到了志同道合的合作伙伴——合肥市政府。


这座被誉为“风投之城”的地方政府，以超前的产业眼光和果敢的投资魄力，为长鑫科技提供了从资金、土地到政策的全方位支持。


合肥产投集团总经理袁飞曾透露，长鑫存储一期建设投入180亿元，其中合肥市政府出资3/4，兆易创新出资1/4。这种“政府引导+市场运作”的创新模式，大大缩短了硬科技创业的周期，用朱一明的话说就是“把一件20年才能干好的事，10年干成且更为出色”。


在政企协同的强力推动下，长鑫科技创造了令全球震惊的“中国速度”：2016年公司成立并启动中国首个自研DRAM芯片项目；2018年建成合肥基地一期厂房并试产首颗8Gb DDR4样品，突破国产DRAM“零量产”瓶颈；2019年首颗8Gb DDR4芯片亮相世界制造业大会并获首笔订单。


这种发展速度，甚至超过了当年特斯拉进入上海时创造的纪录。


技术路线上，长鑫科技巧妙地规避了国际巨头的专利壁垒。


2017年，面对美光对技术转移的法律阻挠，长鑫科技正式宣布其技术来源于已破产的欧洲存储厂商奇梦达，成功绕开了美光、三星、SK海力士的专利封锁。


但这并不意味着长鑫科技止步于技术引进，相反，公司在自主研发上持续加大投入，先后申请了硅通孔堆叠技术专利，并发布了12Gb LPDDR5颗粒，实现国产DDR5内存“零突破”。


经过9年发展，长鑫科技已从一家初创企业成长为全球DRAM市场不可忽视的力量。


2024年底，长鑫月产能达20万片晶圆，占全球DRAM产能约10%。市场分析机构Counterpoint预测，2025年长鑫科技的全球市场份额将提升至8%，更有报告认为其年底份额有望达到15%，逐步蚕食三星、SK海力士和美光的市场。

在产品方面，长鑫科技已建立起完整的DRAM产品线，覆盖移动终端、电脑、服务器、虚拟现实和物联网等多个领域。


其LPDDR5系列产品已在小米、传音等国产手机品牌完成验证，标志着国产高端存储芯片首次进入主流消费电子供应链。


长鑫的客户名单更是星光熠熠。


小米、vivo、OPPO、传音、联想、华为、海信等头部智能终端厂商均与长鑫科技建立了深度合作关系。


在新能源汽车领域，长鑫科技的LPDDR5产品能够满足智能座舱、智能驾驶等复杂运算需求，为中国蓬勃发展的智能汽车产业提供了关键的内存支持。


随着三星等国际巨头在智能手机市场的份额下滑，以及国内DRAM需求持续释放，长鑫科技正站在产业风口之上。


华安证券研报显示，2025年第一季度，长鑫存储与长江存储的季度营收均突破10亿美元大关，标志着国内存储企业开始在全球舞台上崭露头角。

资本盛宴

长鑫科技的成长历程，堪称一部中国半导体产业的融资史诗。


从2016年成立至今，长鑫已累计获得超40家顶级投资机构的青睐，融资总额达数百亿元。


2020年，长鑫科技缔造了创投圈的神话——A轮融资就高达156.5亿元，投资方阵容堪称豪华：国家集成电路产业投资基金、中金资本、君联资本、小米长江产业基金、招银国际资本、TCL创投等业内“顶流”机构悉数入场。


此后，公司又陆续完成了数十亿元B轮融资、5亿元C轮融资、83.9亿元C+轮融资。


2024年3月，长鑫科技完成108亿元战略融资，腾讯投资、阿里巴巴等互联网巨头首次现身投资方名单，估值达到1400亿元。而在此次IPO前夕，市场对长鑫科技的估值已进一步提升至1500亿元，较上一轮融资增长100亿元，显示出资本市场对这家国产DRAM龙头的强烈看好。


值得注意的是，长鑫科技的股权结构在创投圈颇为罕见——公司无控股股东，第一大股东合肥清辉集电持股24.32%，第二大股东为合肥市国资委旗下的合肥长鑫集成电路，国家集成电路产业投资基金二期持股9.8%，兆易创新仅持股0.95%。


这种分散的股权结构，既体现了多方资本对项目的共同支持，也反映了朱一明“轻股权重产业”的独特创业理念。


“很多创业者想方设法获取股权与控制权，以确保IPO时的财富增值。但朱一明很特别，他是真的有梦想。”一位接近长鑫科技的投资人如此评价。

事实上，早在2020年，手握兆易创新的朱一明个人财富就已达到100亿元，他创立长鑫科技的初衷，纯粹是“见证中国DRAM内存芯片技术一飞冲天”。


为表决心，朱一明甚至在接手长鑫存储CEO职位时立下军令状——在项目盈利之前，不领取任何薪酬和奖金。


这种破釜沉舟的创业精神，成为激励整个团队攻坚克难的重要动力。

新起点

对于长鑫科技而言，IPO绝非终点，而是新征程的起点。


在全球DRAM市场，三星、SK海力士和美光组成的“铁三角”仍占据绝对主导地位，长鑫科技要真正实现“三分天下有其一”的目标，还有很长的路要走。


技术方面，尽管长鑫科技已实现17nm DDR5的量产，但与行业最先进的10nm级工艺仍有代际差距。


产能方面，20万片/月的规模虽已可观，但相比三星等巨头百万片级别的产能仍有较大提升空间。


市场方面，如何从目前的消费电子领域向更高附加值的服务器、数据中心市场突破，将是决定公司长期竞争力的关键。


这些挑战无一不需要巨额资金支持，而这也正是长鑫科技选择此时IPO的重要原因。


“创业公司的股权稀释有限，二级市场的融资吸纳‘无限’。”有分析人士指出，通过上市打通资本市场通道，将为长鑫科技后续的技术研发和产能扩张提供可持续的资金保障。


对朱一明个人而言，长鑫科技的上市将是他创业生涯的又一高光时刻。从兆易创新到长鑫科技，这位清华学霸用20年时间，在中国半导体产业版图上留下了两座丰碑。


更难能可贵的是，他两次创业都选择了技术难度最高、国产化需求最迫切的存储芯片领域，展现出实业报国的赤子之心。


对中国半导体产业而言，长鑫科技的成功上市将具有标志性意义。它不仅意味着中国在DRAM领域实现了从无到有的突破，更代表着一整套“政产学研用”协同创新的国产半导体发展模式得到验证。


正如朱一明所言：“中国内存芯片若要腾飞，就得把DRAM芯片也做起来，彻底摆脱海外技术束缚。”


1500亿估值的超级IPO即将诞生，而它背后的产业意义，却远非数字所能衡量。

排版 | Rebecca编辑 | Rebecca 主编 | 孙允广

wifai

去美国上市，别害国民