该花花，该赚赚，腾讯加大AI投入，然后毛利还破千亿了

笑忘心

作者 ｜ 李楠
邮箱 ｜ linan@pingwest.com

2025年第一季度业绩，腾讯实现营收1800亿，同比增长13%；毛利润达到1004.9亿，同比增长20%。

这是腾讯单季度毛利首次突破千亿。且在更能体现核心业务经营情况的非国际财务报告准则下，其权益持有人应占盈利达到613亿，同比涨幅达到22%。

简言之，腾讯赚钱效率更高了。而这回应了两个月前外界对腾讯投资AI的忧虑。

当时AI第一次成了腾讯财报的重中之重，不过分析师首先关注的问题是，投资AI业务是否会影响公司的盈利能力。现在腾讯用数字证明，AI成了一根杠杆，反倒让它有机会撬动更大的利益。

事实上，腾讯这次财报释放了两个重要信号，一个是宣告自己眼下可以用好AI，另一个则是说明今后要怎么去利用AI。

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AI进入每个业务

今年1月的员工大会，马化腾表示，希望腾讯各个BG都能拥抱大模型的产品化落地场景，之后可以明显看到腾讯对AI的积极态度。

尤其是腾讯元宝，在把它接入DeepSeek和全新混元模型后，腾讯一方面快速迭代软件版本，一方面加大营销投放力度，以至于让它一度登上应用商店下载榜单的首位。

从今年第一季度表现来看，AI对腾讯的意义有了更加清晰的呈现。在最核心业务上，马化腾明确表示，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了“实质性的贡献”。进一步看，一个全面AI化的腾讯已经开始浮出水面。

先看广告。

第一季度，腾讯营销服务业务的收入同比增长20%，达到319亿元。这受益于大多数重点行业的营销服务收入增长，同时，广告平台持续的AI升级也功不可没。

腾讯旗下，微信月活跃账户有14亿，QQ移动端的月活跃账户有5.3亿，这保证了它对各路商家吸引力的下限。不过要想从商家手上拿到更多投放，还要想办法提升他们投放广告的体验。这时候，AI正好派上用场。

比如借助腾讯广告妙思等AI工具，商家可以快速创造广告素材、提升视频创作效率，并完成审核、诊断、数据查询等广告任务。另外如腾讯高管在电话会议所讲，AI可以提升广告的定向投放能力，实现更好的投放效果。而当广告可以促成更多交易，腾讯的广告价值和广告收入自然能水涨船高。


图源：和平精英

再看游戏，第一季度，腾讯在本土市场的游戏收入为429亿元，同比增长24%。这主要受益于《王者荣耀》与《和平精英》的收入增长，而相关的AI应用更有意思。

今年2月，《和平精英》便宣布要接入DeepSeek，为数字代言人“吉莉”注入人工智能。这让游戏内的AI队友可以响应玩家的语音指令，并具备环境感知与战术协作能力。在《王者荣耀》这边，腾讯早就用AI进行新手玩家教学，优化游戏平衡体验。

同时腾讯方面明确指出，眼下会重点关注在大型多人竞技游戏中部署“游戏AI”。

此外，与AI本就关联紧密的云业务，以及金融科技、社交等业务，都在跟AI做更深入融合。

云业务方面，腾讯云系列产品正加速AI化。例如，腾讯云代码助手CodeBuddy推出软件Craft来开发智能体，借此可以实现0代码生成应用。目前，腾讯内部已有85%的开发者使用CodeBuddy，平均编码时间缩短超40%，AI生成代码占比超过40%。

在金融科技上，腾讯理财通App推出了“AI识图掘金”功能，通过集成腾讯混元大模型和DeepSeek，来优化用户的投资决策。

在社交应用上，微信不仅推出了AI搜索，把DeepSeek和自家混元大模型都接入进来，还把腾讯元宝还融入到微信生态。现在微信上可以直接添加元宝为微信好友，向元宝发问。这既增加了微信的实用性，也让元宝拿到更多流量和潜在用户。

总之，腾讯生态正变得处处有AI，处处用AI。

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怎么投AI，腾讯想的挺清楚

在这次财报电话会议上，几乎所有提问都与AI有关，而腾讯方面给出了比之前更清晰的思考。从这些思考来看，虽然腾讯在全面AI化，不过其发展路径既有激进，也有克制。

换言之，它会继续大笔投入，但不是哪里都投。它要全力做AI，但得分主次。

以最核心的游戏业务为例，其实腾讯不只是看到了AI对大型竞技类多人游戏的加成，还看到了另一个更有想象力的潜在机会，那就是把生成式AI应用到内容驱动型游戏中。

腾讯高管指出，这种AI一开始可以加速游戏内容的创作，比如帮助游戏工作室更快地制作内容，未来则可能让玩家生成一些游戏内容，比如自定义地图或剧情。而最终，AI有潜力实现动态生成内容，当玩家探索预设地图之外的区域时，游戏就能够自动生成新环境。

顺带一提，米哈游联合创始人刘伟在最近一次分享中也提到这种AI潜能，在他看来，以后AIGC有机会取代传统游戏引擎，甚至是直接给每个玩家定制游戏。

不过这种图景还非常遥远，腾讯眼下看重的，还是更有机会换来收益的游戏AI应用。

这可以说“狡猾”，也可以说“务实”。毕竟投资终究要讲回报。尤其是在国内算力受限的背景下，怎么利用有限资源来做好AI，是必须精细考量的问题。

当然对腾讯来说，它已经储备了相当数量的芯片，可以更好地执行AI战略。而腾讯的选择是，把这些GPU优先用于广告和内容推荐等能够快速产生回报的地方。


用AI辅助广告创作。图源：腾讯广告

环顾同一级别的巨头，字节和阿里都在AI上有相当激进的投入，且做了大量底层技术上的探索。据浙商证券报告，2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力的采购。而阿里方面在今年2月宣布，未来三年会投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。

比较来看，尽管腾讯也加大了AI研发投入，第一季度同比增长21%，但189亿元的水准与阿里和字节相比显得没那么高举高打。腾讯还是那个腾讯，该花花，依附自身生态的投入没有手软，但该赚还要赚，在所有人都谈投入的时候，利润依然保持的不错，这种节奏在今天会让投资者对它继续感到安心。而这对腾讯来说显然很重要。

waluheke

知道了

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