AI数据中心泡沫破裂了？不，只是科技巨头“按了暂停键”

月光如水

划重点：

微软暂停俄亥俄州数据中心项目、亚马逊AWS暂停部分租赁计划，引发AI数据中心泡沫破裂的担忧。但Vertiv、Alphabet财报及亚马逊高层表态显示，这种担忧可能被夸大。

商业地产高管认为，数据中心资本支出只是“暂时”，未来仍有数千亿美元投资计划跟进。

随着生成式AI应用从初期探索迈向企业级部署，市场对低延迟、高效率、接近终端用户的数据中心的需求持续上升，但要实现大规模建设，仍需配套资源和基础设施逐步到位。

4月28日消息，在美国部分郊区，耗电量惊人的大型数据中心正如购物中心和足球场一样，成为基础设施标配。
然而，微软在3月份突然叫停俄亥俄州的数据中心建设计划，引发市场对于这场数据中心建设热潮是否已经提前终结的疑问。同时，富国银行最新关于亚马逊云服务（AWS）正在重新评估部分数据中心项目的报告，更加剧了市场的担忧情绪。
不过，这场所谓的“数据中心泡沫破裂”或许从未真正发生过。即使部分项目暂时被搁置，整体投资环境依然强劲。
总部位于俄亥俄州的数据中心供应商Vertiv的首席执行官乔达诺·阿尔贝拉齐（Giordano Albertazzi）在最新财报电话会议中表示：“我们观察到，AI在数据中心市场的部署持续加速，强劲的需求信号进一步巩固了我们对短期和长期增长的信心。”该公司股价单周累计上涨了22%。
亚马逊和英伟达上周也双双重申，数据中心市场的需求依旧强劲。
亚马逊全球数据中心副总裁凯文·米勒（Kevin Miller）在美洲能源研究所举办的会议上表示：“行业基本面并未发生实质性变化。我们持续看到非常强劲的需求，展望未来几年乃至更长期，我们所看到的数字只会继续增长。”
科技巨头调整战略，资本支出优先级发生变化
不过，这并不意味着科技巨头在“何时、何地、如何”投资方面的战略没有调整。随着AI市场快速演化、技术突破不断涌现，企业也在重新审视其资本支出计划。
进入2025年短短六周内，AI初创公司DeepSeek迅速崛起，美国总统特朗普宣布启动5000亿美元的“星际之门（Stargate）”计划，而关税与贸易战相关的不确定性也持续扰动市场。
世邦魏理仕（CBRE）数据中心解决方案执行董事帕特·林奇（Pat Lynch）指出：“这一系列因素促使整个数据中心行业进入了一个阶段性的观望期，但我认为这是暂时性的。”他表示，项目管线仍然活跃，交易持续推进。“特别是在考虑到大型AI训练模型所需算力的持续增长时，我对数据中心的未来需求仍持谨慎乐观态度。”
微软承诺在俄亥俄州投资10亿美元建设数据中心，选址邻近英特尔计划建设芯片工厂的区域，但目前该项目已被推迟。
微软在声明中表示：“经过慎重考虑，我们决定目前不在利金县推进数据中心建设计划。我们将继续依据投资策略评估这些选址的可行性。”
瑞银发布的研究报告指出，在所有可能导致数据中心项目被搁置的原因中，最可能的解释是微软在AI热潮中投资过度，现正重新聚焦于最具战略价值的项目。报告显示，微软的租赁资本支出在两年内增长了6.7倍，租赁义务总额高达1750亿美元。该公司在2022至2024年期间几乎锁定了所有可用的数据中心租赁容量，目前已具备条件筛选并剔除部分“初期项目”。瑞银强调，“需求疲软”的解释缺乏有力支撑。
Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在4月25日的财报电话会上表示，当前云计算服务的供需环境依然“紧张”。她指出：“我们可能会看到，由于每季度的产能部署节奏不同，云收入增长率将出现一定波动。我们预计，到2025年末产能部署将显著提升。”
管理资产规模达830亿美元的房地产投资机构BGO联席首席执行官约翰·卡拉菲埃尔（John Carrafiell）也表示：“我们没有看到需求在下降，而是在进行资源的战略性重新分配。”他指出，微软、谷歌、Meta和亚马逊今年计划总计超过3000亿美元的资本支出，其中大部分将投向AI基础设施建设。这还不包括OpenAI和甲骨文，他们是“星际之门”计划的核心参与者。
卡拉菲埃尔强调：“当前是战略资源（尤其是电力、光纤、水资源和土地）稀缺环境下的行业洗牌，而非市场崩溃。”他认为，未来十年，企业级AI的普及将持续驱动数据中心市场的高速扩张，“而我们现在连比赛的第一局都还没开始”。
电力供应紧张成数据中心建设最大瓶颈
电力是数据中心的生命线，但数据中心绝非“即插即用”的简易设施，它们需要大量电力驱动强大算力，同时依赖风扇和冷却系统保障运行稳定。随着生成式AI应用从初期探索迈向企业级部署，市场对低延迟、高效率、接近终端用户的数据中心的需求持续上升，但要实现大规模建设，仍需配套资源和基础设施逐步到位。
微电网开发商Enchanted Rock的首席商务官艾伦·舒尔（Allan Schurr）指出：“新建数据中心规模扩张得太快，电网已无法及时跟上。”三年前，大型数据中心的用电负荷为60兆瓦，足以满足2万个家庭的用电需求，而如今，为满足AI应用的需求，新建数据中心的电力申请已高达500兆瓦甚至更多。
数据中心用电需求的激增，再加上制造业复苏和交通电气化趋势，正对电力供应和基础设施能力构成双重压力。舒尔解释道：“数据中心对电网运营方提出了独特挑战，他们必须在用电高峰期间也能保障所有用户的用电需求。这导致部分电网企业给数据中心项目设置了漫长的并网等待期，毕竟新建变电站、扩建输电网和发电设施都需要时间。”
世邦魏理仕的数据显示，数据中心在其资产配置中的占比已从2022年的2%上升至2024年的10%。林奇认为，这一比例还将继续攀升，尤其是“电力可达性”已成为数据中心选址的关键因素。佐治亚、得克萨斯和俄亥俄等州因具备完善的电力基础设施而受到青睐；而其他地区若想进入开发商视野，必须具备快速扩容的能力。
林奇强调：“能在36个月内提供大规模供电的区域，对客户来说极具吸引力。”
据Datacenters.com数据，目前全球约3%的电力被数据中心所消耗。
舒尔补充称，Enchanted Rock的数据表明，大多数时间电网运行是稳定的。每年8760小时中，电网仅有少部分时间处于超负荷状态。他指出：“如果我们能在那100至500个小时的高压时段有效削峰限荷，就能缩短数据中心项目的并网等待周期。”
AI计算需求推动数据中心寻找高效解决方案
麦肯锡全球资深合伙人、数据中心领域专家潘卡杰·萨赫德瓦（Pankaj Sachdeva）指出，外界需要厘清数据中心行业整体放缓与科技企业战术性调整之间的本质区别。他认为，数据中心建设将在未来呈现“潮起潮落”的节奏。
根据麦肯锡最新的预测模型（不含关税因素），未来五至七年内，全球数据中心市场预计将以年均20%至25%的复合增长率扩展，但年增长率将有所波动，因为“增长曲线不会是线性的”。
此外，关税政策的变化将对AI与数据中心供应链产生新的成本压力，尤其是与关键矿产相关的关税即将生效。
Slalom咨询公司供应链转型业务负责人约翰·阿彻（John Archer）表示：“这些变数将推高硬件成本，影响采购策略，并迫使企业重新思考其长期供应链体系。在短期内，AI与云计算服务提供商需要通过重新谈判供应商合同、优化库存等方式缓解成本压力。而从长期来看，企业可能会推动地域多元化布局，在关税友好国家开展协同制造，并更深入地整合AI驱动的供应链分析系统，以适应不断演变的全球贸易格局。”
POET Technologies首席执行官苏雷什·文卡泰桑（Suresh Venkatesan）指出，有一点始终未变，那就是计算资源依然昂贵，而AI对算力的需求远超以往。他分析称：“AI的爆发式增长使数据中心面临前所未有的挑战，迫使他们必须寻找更高效的解决方案。尽管个别数据中心项目可能因故受阻，但其他项目仍会不断涌现，因为对网络连接的需求并没有任何减缓的迹象。”（腾讯科技特约编译金鹿）

walysj

说白了还是电的问题，就像你开电动车，充电桩不够，车再多也跑不动，数据中心也是这个理儿

liqiang2216

看看

billy211