净亏损同比收窄八成，碧桂园2025“保交付”“保主体”并重

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在保交房上，碧桂园2025年仍有约21万套房屋的交付任务，而在保主体方面，公司目前的最大不确定性仍来自债务重组

投资时间网、标点财经研究员 董琳
与2023年巨亏2010亿元相比，碧桂园控股有限公司（下称碧桂园，02007.HK）2024年的财报表现有所回温。
财务摘要显示，截至2024年12月31日，碧桂园实现总收入2528亿元，同比减少37.0%；录得净利润亏损351亿元，同比收窄82.5%；归母净利润亏损为328亿元，同比收窄81.6%。
净利润减亏并非来自碧桂园的经营改善。事实上，受市场整体销售去化低迷等多因素影响，碧桂园的销售规模继续收缩。公司2024年实现归属公司股东权益的合同销售金额约为472亿元，较上年的1743亿元大幅减少73%；归属公司股东权益的合同销售面积约492万平方米，较2023年同期的2170万平方米，减少77%。
投资时间网、标点财经研究员注意到，过去一年，碧桂园通过最大限度削减支出，大幅压降非核心非必要的经营支出，使公司营销及市场推广成本和行政费用同比下降40.2%至108亿元。其中，公司营销及市场推广成本同比下降57.8%至58.9亿元，行政费用同比下降27.4%至48.9亿元。
财报显示，截至2024年末，碧桂园雇员总数已从2023年末的43146人降至22794人，再与2022年的69932人数相比，碧桂园2年已减员47138人。
在薪酬方面，2023年11月，碧桂园执行董事杨惠妍、莫斌、杨子莹及非执行董事陈翀主动提出降低薪酬请求。四人调整前的年薪分别为37万元、300万元、200万元、37万元；调整后四人年薪均为12万元。
碧桂园董事降酬调整情况    

数据来源：公司公告

进入2025年，对于重投三四线城市项目的碧桂园来说去化依然艰难。销售数据显示，2025年1—2月，碧桂园累计实现权益合同销售金额45.6亿元，同比下滑50.5%；合同销售建筑面积约58万平方米，同比下滑37.6%。根据克而瑞研究中心数据，该公司1—2月全口径下的销售额在百强房企排名中位列第20位。

投资时间网、标点财经研究员注意到，今年3月，碧桂园进行了新一轮总部职能合并和区域整合。据市场消息称，该公司控股集团与地产集团进行了合并，形成资产管理中心、项目管理中心、招采管理中心、财务资金中心、法务监察中心和综合管理中心六大职能中心垂直管理体系。同时，15个区域公司合并为13个，东北区域与华北区域合并为北方区域，川滇区域与渝贵区域合并为西南区域。另外，公司机器人、农业等非核心业务也进行了一定的收缩。
2024年，碧桂园及其合资企业和联营公司累计完成交付房屋超38万套，尽管交付量较2022年的70万套、2023年的60万套有所下滑，但仍居行业首位。
按照碧桂园的规划，今年保交房和保主体并重，为2026年进入正常经营状态做好准备。在保交房上，碧桂园2025年仍有约21万套房屋的交付任务，而在保主体方面，公司目前的最大不确定性仍来自债务重组。
针对境外债务，今年年初，碧桂园公告了包括境外债务重组方案关键条款等一系列进展，目标是减少债务最多116亿美元、将到期时间延长至最多11.5年，并将加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。但截至目前，碧桂园仍未能与境外债权人小组达成一致。
资产负债表方面，截至2024年12月31日，碧桂园总资产为10358亿元，算上少数股东权益，净资产为513亿元。但公司股东应占权益已变为负数，为-71.85亿元。    
截至2024年12月31日，碧桂园总借贷为2535亿元，其中流动负债为2268亿元，总借贷中有1881.93亿元已发生违约或交叉违约。此外，公司还有1374.13亿元债务需要在一年内偿还。
交付与债务叠加压力下，碧桂园的现金进一步稀释。公司现金余额由2023年末的638亿元，降至2024年末的299亿元，其中现金及现金等价物为63.6亿元，受限制现金为235.4亿元，资产负债率达95.05%。
二级市场方面，自1月21日复牌后碧桂园股价波动下滑。截至3月31日收盘，该公司股价报0.48港元/股（不复权），总市值为124亿港元。
2024年以来碧桂园股价走势情况（港元/股）

数据来源：Wind


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