三星走平衡木，李在镕走钢丝绳

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生意做大了，就没法只是在商言商

文/何伊然
编辑/刘宇翔
世事无常。
当地时间3月25日，三星电子副会长、联席首席执行官韩宗熙在参加女儿婚宴后心脏病发作，不幸去世。一周前，韩宗熙还带队赴上海参加了2025年中国家电及消费电子博览会，到访苏宁易购。
此前，在3 月19 日的股东大会上，韩宗熙曾就公司股价不及股东期待表示了道歉，承认三星在2024年未能及时应对人工智能半导体市场的变化，没有在智能手机、电视、家电等主力产品市场上占据制高点。韩宗熙承诺推动重大半导体并购案，并扩大对机器人、医疗科技的投资，以提振增长动能。
此前摆在韩宗熙案头上的工作都不好办。迫于美国的压力，韩国对美投资占比从2019年的18%激增至2024年的52%，导致三星等企业被迫将产业链转移至美国。但美国此前制定的《芯片法案》补贴实际到账率不足30%，导致三星在美国德州泰勒市的晶圆厂建设延期18个月。该项目投资高达370亿美元，第一座晶圆厂预计2026年完工，但第二座晶圆厂的进展已大幅延期。
即使完工，麦格理分析师也警告称，该项目可能会因为缺乏客户需求而成为“闲置资产”。英国金融时报引述知情人士报道，三星电子已经深陷恶性循环，美国厂良率偏低，导致难以获得大订单，而缺乏订单又使良率更难提升，影响最新制程技术的产能利用率。如今三星晶圆代工业务亏损高达数十亿美元，全球市场份额已跌至10%以下，与主要竞争对手台积电之间的市占率、技术差距持续扩大。
但也不是没有好消息，西方不亮东方亮，作为全球最大的存储芯片供应商，三星的LPDDR、NAND 闪存等产品广泛应用于中国市场的终端设备中，根据三星电子的年度财务报告，该公司去年向中国出口的产品总价值达到64.9万亿韩元（约合人民币3241亿元），同比增长53.9%，略高于其对美国的出口额（61.3533万亿韩元）。
但好消息也不全然是好消息。三星电子2024年在华业绩的暴涨，很大程度上是美国潜在的管制、关税政策引发中国手机、PC厂商对供应链风险的担忧，促使企业提前储备芯片，2024第四季度中国客户订单量环比增长40%。但如果美国升级对半导体出口管制及潜在关税政策，可能导致三星半导体在中国市场的营收突然下降。
所以在三星艰难之际，突然损失一员大将，对于三星来说的确是个不祥之兆。这个空出的联席首席执行官位子，三星表示尚未确定继任者。
因为三星掌门人李在镕近期有更重要的事情要做，那就是在国际风云变幻之际，稳住中国市场。近期，李在镕来中国参加了中国发展高层论坛，这是三星首次参加该论坛，所释放的信号不言而喻。

01

根据网络爆料，李在镕在参加论坛前去了小米汽车工厂，与小米CEO雷军、小米集团总裁卢伟冰、小米联合创始人林斌合照。尽管小米和三星并未做出官方回应，但科技爱好者们已经在推测三星与小米是否将有进一步合作。
小米和三星有着长期的业务往来，在很长一段时间，作为供应商的三星凭借产品优势把握着更高的话语权。
按照坊间说法，2015年，小米负责供应链的高管在工作中言辞不当得罪了三星高管，对方反手就向韩国总部举报，直接采取断供AMOLED屏幕的方式“报复”小米，这让小米产能供应一下子崩了。
慌了神的雷军主动上门给三星高管道歉，在饭局上干掉了5瓶红酒，连连表示是“我们做的不对”。雷军还找了4位行业内重磅级人士代为说好话，三星才勉强同意在2年内恢复供应。
当然，这个表述有夸张的成分，“断供”这么大的商业决策绝非言语摩擦就能导致的。彼时，三星陷在note 7爆炸事件的舆情漩涡中，在自身智能手机业务遭受重创的时刻，更有可能是三星通过操控上游电子元件，来干扰同行对手相关产品的产能和产品迭代周期，稳住了业绩。
2016年，三星电子营业利润79.3亿美元，同比暴涨50.19%，包括半导体、屏幕在内的DS（设备解决方案）业务贡献了54.2%的份额。
但吸取了教训的小米转而寻求国产供应商，与京东方、华星等企业建立了紧密合作关系，逐步摆脱对三星的依赖。十年过去，小米柔性OLED手机面板供应商中，TCL华星占比超过6成，三星占比已降至5%。
不仅小米，其它厂商也意识到三星独大的危害。第三方统计显示，全球OLED手机面板市场，三星显示器（SDC）的市占率从2022年的63.2%降至2024年的43.2%。
虽然在面板领域，三星节节败退，但在其他半导体尤其存储芯片方面，三星依然能打。三星主要向中国供应LPDDR、NAND Flash、图像传感器和显示驱动器IC，以及一些HBM产品。其位于西安的NAND闪存制造子公司三星中国半导体有限公司去年的销售额为11.2万亿韩元，而一年前为8.7万亿韩元。其销售子公司上海三星半导体2024年的销售额为30.1万亿韩元，比前一年的15.6万亿韩元增长了近一倍。
尽管PC、智能手机等设备采用的DRAM/NAND在2024 年下半年因需求疲软导致价格下跌约30%，但进入2025 年，市场复苏迹象明显，3 月起，通用DRAM 价格连续上涨，各家纷纷准备提价。此外，AI热带动服务器需求爆发式增长，也推动了HBM 等高附加值产品的需求猛增。三星HBM高端产品在华销售额同比增长63%，成为重要增长极。
只是，这次和面板市场的变化一样，意识到有“卡脖子”风险的中国，也不会坐视存储芯片长期依赖外部供应。近年来，长江存储等中国芯片企业的强势崛起，长江存储即将投入使用的全球首条全自主256层3D NAND产线，良率突破90%；合肥长鑫的1β制程DDR5内存，单位容量功耗比三星同类产品低22%；华为存算一体芯片将HBM内存需求压缩40%，以及中芯国际的14nm嵌入式存储芯片良率突破92%，这些产能-创新构成的组合拳，正在蚕食韩国企业的技术护城河和市场份额。
液晶面板竞赛的一幕，在存储芯片领域重演，市场数据显示，中国智能手机厂商的国产存储芯片采购比例从2022年的17%飙升至2025年的68%；本土云计算巨头将三星SSD的采购份额从45%压缩至12%；甚至韩国本土家电企业LG，也开始在其高端产品线采用长江存储的嵌入式存储芯片。
据韩国贸易部数据显示，韩国2月对华半导体出口较上年同期下降3%，对华芯片销售额较上年同期暴跌31.8%，跌幅超过1月的22.5%。
韩国对华出口占存储芯片总出货量的58%，替代市场开拓率不足5%。正如SK海力士无锡工厂负责人坦言："政策红利窗口期只有2-3年，必须在中国市场建立不可替代的技术优势。

02

李在镕判断，三星在全方位丧失技术优势，在半导体领域尤为明显。
来中国之前，李在镕在三星内部召开了一场管理人员大会。这场在京畿道龙仁研修院举办的“重塑三星力量”研讨会共有超过2000人参加，李在镕表达了个人对三星前景的担忧，要求集团高管要为未来投资，必须把技术放在第一位。
他声称：“三星正面临生死存亡的问题，管理层必须深刻反思自己的行为。必须有置之死地而后生的态度，应对AI时代的挑战。”
现实确实不容乐观。2022 年，三星启动3nm 芯片量产，但至今未能推出商用智能手机芯片，这使得三星在高端芯片市场的竞争力一泻千里，将市场拱手相让。为了赶上差距，三星专攻2nm制程，还关闭了利用率不足的5nm 与7nm 产线，但2nm同样面临良率低下的问题。
目前，台积电2nm技术更为成熟稳定，已获得大量AI半导体订单，而三星的2nm预计2025年下半年才能正式量产。
不仅如此，英伟达GPU对高带宽内存(HBM)芯片依赖度极高，三星在这一领域也完全落后竞争对手。在HBM市场，由于三星在2019年错误地解散了HBM研发小组，导致其研发力度上大幅落后于SK海力士。在更为先进的HBM3E领域，SK海力士的HBM3良品率约为60%到70%，而三星的良品率仅为10%到20%。
这种良品率的巨大差异，不仅影响了三星产品的市场竞争力，还使其在高端HBM市场的份额争夺中陷入了极为不利的境地。
年初，英伟达在发布新一代GeForce RTX 50系列显卡时宣布将搭载美光科技的GDDR7显存，这一说法引发了韩媒震动，纷纷质疑三星已经被“边缘化”。
颇为好笑的是，为了推卸责任，三星半导体业务负责人全永铉甚至提出是韩国每周最长52小时工作时间限制了发展，要求延长工时。
其实，韩国芯片产业一直存在技术储备不足的顽疾，比如三星存储芯片的专利池中，23%的核心专利来自中美授权；韩国半导体设备国产化率仅37%，关键部件库存不足30天。在2019 年日韩贸易摩擦时，日本对韩国断供光刻胶，就立马打得韩国半导体产业措手不及。
更严重的问题是，不仅三星整个韩国半导体产业从技术到合规管制，都极度依赖美国。
在芯片制造的蚀刻、等离子沉积和溅射等十个关键阶段中，美国占据主导地位，日本和荷兰控制着晶圆清洗和光刻等其余阶段。这意味着韩国作为芯片制造商的关键作用，取决于美国及其盟国提供的技术、材料和专业知识。
为了保持在芯片行业的领先地位甚至是生存，韩国芯片制造商都必须与美国及其盟友的公司进一步加强合作，也就必须尽量尊重美国的出口管制措施。
一边是中国厂商的追赶，一边是被美国卡住技术、设备供应强迫服从出口管制，三星可谓两边都得罪不起。

03

李在镕用“生死存亡”形容处境是要敦促管理层做出改变，不能因此就小瞧了三星的成绩。
根据三星电子财报，2024年公司全年收入300.9万亿韩元，同比增长16%；营业利润32.7万亿韩元，同比增长395%；净利润33.6万亿韩元，同比增长131%。
从业务板块来看，得益于内存设备价格的强劲反弹，三星内存业务年度销售额达84.5万亿韩元，成为公司业绩主要增长引擎，从英特尔手中夺回了市场第一的位置。
原本，三星想按照自己的节奏做出调整，赶上市场变化，但是特朗普上任后不按照常规套路出牌打乱了计划。
特朗普上台后，美国对半导体、盟友的态度发生了极大变化，首先是上台伊始就立刻宣布废除芯片补贴计划，到3月，美国能源部又突然确认韩国被列入“敏感国家及其他指定国家名单”的最低级别范围内，这是韩国首次被美国政府列为“敏感国家”。
如果该决定在4月15日最终生效，韩国与美国在核能、人工智能、半导体等尖端技术领域的合作将受到美国政府严格审查，甚至中断。
2024年，韩国对美国的贸易顺差达到创纪录的557亿美元，同比增长25.4%。对于高举贸易保护主义大旗的特朗普而言，这是一个完全无法接受的数字。他在国会演讲中直接大骂韩国，称韩国对美国产品征收高达四倍的关税损害了美国的利益。
把韩国列入“敏感国家”可能是特朗普能想到的解决逆差的最高效解决手段。
这样的背刺杀得韩国措手不及。韩国执政党指责在野党滥用弹劾，导致外交应对迟缓；在野党则抨击尹锡悦政府无能，引发外交灾难。韩国外交部则辩解称，该决定对韩美科技和能源领域合作不会产生负面影响。
三星承认，相比竞争对手，三星在美国政策变化和关税问题上面临更大的压力。一片混乱的韩国政坛在短期内完全指不上，三星只得自行解决问题。据知情人士透露，三星已经加大了在美国的政治游说投入，但收效并不明朗。
将小米和三星的交流说成是境遇互换或许是夸大其词，不过在特朗普政府“作妖”下，抓住中国市场确实对三星格外重要。
近两年，中韩关系出现明显缓和。2024年，三星对华出口总额达64.9万亿韩元，同比增长53.9%，超过了对美国的出口额，三星需要在消费者最多的中国市场寻找C端到B端的一切机会。
虽然小米和三星有过摩擦，在手机等领域也有着直接竞争，但在汽车领域，双方的合作关系有着极高的想象空间。李健熙在世的时候就认为汽车将是芯片领域的新增长点，2018年三星电子正式进入高性能汽车半导体市场，推出Exynos Auto品牌。造车离不开芯片，虽然小米是造车领域的后进生，自研成果落地应用也需要一定时间，但从目前市场情况来看，所有人都不敢小觑其前景。
此次李在镕和雷军的会面，高通总裁安蒙也一同现身。考虑到小米SU7就是采用的高通骁龙8295作为智能座舱芯片，三方合作计划或许很快就会公开。
除了小米，李在镕还拜访了比亚迪，和王传福进行了讨论。当然，李在镕到访也不意味着小米和比亚迪一定会和三星开展合作，毕竟，现在的半导体市场三星只是供应方之一，不再有一手遮天的声势。
为了抢占中国市场，三星正加速推进西安工厂的技术升级，三期工厂扩建工程已于2024年底投产，计划投资270 亿美元扩大高端NAND 产能。三星表示，将继续深化与中国客户的合作，但同时也表示，将拓展欧美市场的高附加值产品份额，以平衡地缘政治风险。
常言道：没有永远的朋友，只有永远的利益。面对错综复杂的大环境，李在镕需要重新评估三星在全球的战略部署，在中美两边都建立更平衡、稳定的关系，并开拓更多合作伙伴。
想把生意做好，三星自己也得拿出更大的诚意。而李在镕自己，也需要在风云莫测的韩国政坛中，做好平衡，不至于被倾轧出局。

月光如水

三星现在局势确实挺难的，一边是中国市场竞争激烈，一边还得应对美国那边的各种压力。

gzcom520

你也要去巴基斯坦开矿吗？可以的，注意和当地人搞好关系，那边需要勘探之类的，以前没有做这个工作，开采以后记得大家利润分成

walysj

三星也去巴基斯坦开厂吧

wakeman

三星的存储芯片快成回忆录了，李在镕来华找雷军合影，怕不是要把'断供'改成'断片'？雷总，这杯我干了！

weili0677

我记得以前三星厂经常着火，现在不着了也。友商让我芯片工厂再也不会着火

hao9ii

美国厂良率偏低，导致难以获得大订单

jijianan2006

感谢分享！

com2

感谢楼主分享！