华泰期货EG日报20231110：宏观情绪转暖，EG走势仍然坚挺

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策略摘要

建议观望。油制EG开工维持阶段性同期偏低位置，煤制EG开工仍同比略偏高，总体国产供应压力不大；但进口到港节奏性回升，下游聚酯企业对EG备货积极性转淡，导致港口库存回升速率超预期。织造新增订单逐步见顶，聚酯长丝亦有一定库存压力，关注后续聚酯负荷顶点的出现。上游方面，煤价维持盘整状态，结合动力煤日耗预期逐步季节性见底回升，预计成本有支撑。

核心观点

■   市场分析

基差方面，周四EG张家港基差-64元/吨[url=]（[/url]+1）。

生产利润及国内开工，周四原油制EG生产利润为-1872元/吨（+79），煤制EG生产利润为-496元/吨（-5）。

本周国内乙二醇整体开工负荷在62.11%（较上期上升0.29%），其中煤制乙二醇开工负荷在65.01%（较上期上升0.53%）。镇海炼化（65）负荷提升至5成偏上。成都石化（36）按计划重启3成负荷运行。三江石化（100）EO转弱，EG负荷提升至9成附近。中化泉州（50）周初停车检修，预计10天附近。煤头装置方面，红四方（30）按计划重启负荷提升中。海外装置方面，马来西亚石油（75）计划11月中下旬重启出料。

下游方面，周四长丝产销70%（-20%），涤丝产销继续分化，短纤产销80%（+42%），涤短产销尚可。

库存方面，本周四隆众EG港口库存115.8万吨（-1.4），主港库存小幅去库。

■   策略

建议观望。油制EG开工维持阶段性同期偏低位置，煤制EG开工仍同比略偏高，总体国产供应压力不大；但进口到港节奏性回升，下游聚酯企业对EG备货积极性转淡，导致港口库存回升速率超预期。织造新增订单逐步见顶，聚酯长丝亦有一定库存压力，关注后续聚酯负荷顶点的出现。上游方面，煤价维持盘整状态，结合动力煤日耗预期逐步季节性见底回升，预计成本有支撑。

风险

原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。

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投资有风险，入市需谨慎，仅作参考不做依据。