楼市风向：地产老王，演绎新版“真还传”！
近期，万达老王又上热搜了。虽已不做“大哥”好多年，却依然自带流量。在评论区，我们可以看到，即使深陷股权冻结与甩卖资产等漩涡，网上挺老王的声音依然不少。
这个曾经的风云人物，没有跑路，没有躺平，而给业内外演绎了一出新版“真还传”。
忆往昔：万达与“老王”的高光岁月
在房地产行业发展轨迹中，万达曾经也留下了浓墨重彩的一笔。
回溯历史数据，我们不难发现，此前的头部开发企业中，万达也占有一席之地。
尤其是2012-2017年，万达的商业地产收入都在1000亿元以上。最风光的时候，万达地产业绩冲至全国房企前三的位置。
房地产进入发展的快车道，加之万达商业地产的不断落子，集团收入甚至创造连续九年保持30%的增长速度。
那些年，万达创造的“万达广场就是城市中心”的独特商业模式，一度成为业内外学习和研究的对象。
伴随着企业的变大变强，万达老王也多次登顶财富榜。根据福布斯中国富豪榜的数据，在2013年、2015年和2016年，王健林均成为中国首富。
2016年8月，王健林在访谈环节，讲述了很多学生一上来就说“我要当首富”这件事情时称：“先定一个小目标，比方说，我先挣它一个亿！”
小目标，一个亿，这句话在首富光环的加持下，一度成为网络热门，让人至今都颇有印象。
高光时刻过后，老王和他的万达都迎来了下坡路。从上面的收入走势情况不难看出，从2016年开始，集团和商业地产的营收开始缩水。
危机溯源：对赌协议与高杠杆埋下隐患
万达今日之困局，始于2017年的战略误判，万达不得不为此买单。
加之2016年万达商业从港股私有化退市，以及寻求重新登陆A股的失败，使得万达的融资难度提升。
为解决密集到期的债务兑付压力，2017年万达将文旅和酒店项目打包甩卖给融创、富力，减债440亿元，回收现金670亿元。
当年7月，万达商业、融创集团、富力地签订战略合作协议，万达商业将77个酒店以199.06亿元的价格转让给富力，将13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创，两项交易总金额637.5亿元。
在该年度的工作总结中，王健林直言称，2017年对万达来说是非常难忘的一年。
此后，随着集团轻资产战略的推进，万达开始剥离房地产业务，这使其与房地产市场进一步疏远的同时，营收规模也趋于变小。
在万达集团2018年会上，王健林表示，按照投资协议，万达商业2019年内要剥离所有房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。
集团主营业务的调整，让万达逐渐消失在房地产市场的榜单排名中。而口罩等黑天鹅事件的影响，进一步加剧万达的资金压力。
2019年，万达收购的AMC院线的净亏损高达1.49亿美元，此后口罩影响在全球的扩围，使得收益不佳的AMC院线陷入困境。
加上万达商管上市失败触发的回购条款，使其陷入“借新还旧”的恶性循环。
相关招股书中，有关投资者权利中披露，万达方与投资者设有对赌协议，大连万达商业及珠海万赢已同意保证珠海万达商管2021年-2023年实际净利润将分别不低于51.9亿元、74.3亿元及94.6亿元。
如未达成，则大连万达商业及珠海万赢将以零对价转让有关数量的股份或向投资者支付现金，以补偿投资者。
2023年12月28日，据港交所显示，珠海万达商业管理集团股份有限公司（简称“珠海万达商管”）招股书状态更新为失效。
这意味着，珠海万达商管第四次冲刺IPO失败，并触发高额的回购条款。此时，万达商管的经营性现金流，已因租金收入增速下滑而捉襟见肘。
壮士断腕：卖广场、押股权、换空间
面对债务高压，王健林开启了“断腕求生”模式。
2023年至2025年5月，累计出售的万达广场数量超80座，加上2025年5月的48座，合计超120座。
今年5月份，据国家市场监管总局披露的信息，太盟珠海、高和丰德、京东潘达、腾讯控股、阳光人寿等五家公司将共同设立合营企业，联合收购大连万达旗下的48座万达广场。
除了这48个万达广场项目涉及的500亿元交易，今年及更早之前，万达的卖卖卖操作也是不断。
2025年4月17日，万达酒店发展发布公告称，拟出售全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司100%股权，收购方为同程旅行，出售金额为24.9亿元。
2025年开年的一个多月时间内，万达集团将持有的宣城、铜陵、安阳、四平、扬州等5座万达广场进行出售，坤华股权投资全部接盘。
2024年8月，杭州市的第一座万达广场——杭州拱墅万达广场已经被“摆上货架”，报价14.8亿元。
2024年4月，万达总部被卖，北京万达广场所属的北京万达广场实业有限公司发生工商变更，取而代之的是坤华（天津）股权投资和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询。
2023年12月，万达文化集团、北京珩润及王健林与儒意投资签署《股权转让协议》，拟分别将其持有的万达投资20%、29.8%和1.2%股权（合计持有万达投资51%股权）转让予儒意投资，转让价款共计21.55亿元。
2023年7月，万达电影控股股东万达投资签署股权转让协议，转让1.8亿股股份，回笼近22亿元。
……
即便如此，万达的债务问题依旧是压力山大，可能还需变现更多资产以解燃眉之急。
据界面新闻报道，截至2024年6月末，发行人万达合并口径有息负债1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69亿元，有息负债存量较大。
更为麻烦的是，债权人仍在通过法律途径加速冻结资产。所以，万达的“真还传”，未来还将继续进行下去。
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